退休後「4%法則」不再適用？理財專家教「1公式」算出安全提款率

當你已經開始計畫退休，並思考退休金時，你可能會聽到許多理財法則，安全提領率（Safe Withdrawal Rate）是重要的一項。FIRE理財運動先驅、投資理財「財經武士」版主山姆．杜根（Sam Dogen）於《懂用錢，愈活愈富有》一書中，從職業、教育、家庭、教養、生活型態和房地產等各方面的實質問題，教導讀者如何做出致富決策，提供正確的建議和方法，順利邁向財富自由。以下為原書摘文：

退休頭幾年的安全提款率

我之前便曾說過，我不建議採用流行的4％提款率，了解其中的原因很重要。「4％提款率」是由威廉．本根（William P. Bengen）於1994年首次發表在《財務規畫》雜誌（Journal of Financial Planning）上，但直到三一大學的3位教授於1998年發表「三一研究」才讓此概念流行起來。

根據研究顯示，從1925年至1998年的市場年投報率，可讓某人每年從其投資組合中提出4％的錢來花用，幾乎沒有資金耗盡的風險。三一研究報告指出，歷史紀錄顯示如果每年僅提款4％，任何股票和債券組合幾乎不可能在長達30年的時間裡耗盡，4％原則遂成為退休專家最樂於倡導的安全提款率。

不過現今的情況與1990年代早已不可同日而語，最重要的一點是，10年期公債的收益率已經從1994年10月的7.8％高點，下降至2020年7月的0.53％低點。雖然無風險利率（risk-free rate）已經自2020年的歷史最低點有所上升，但今天的水準仍比當年低很多。

所以我們的做法也必須與時俱進，我提供一個安全提款率的計算公式給各位參考：

理財武士的安全提款率=10年期公債收益率×80％。

換句話說，如果10年期公債的收益率為2％，理財武士建議退休者將安全提款率限制在1.6％，安全提款率可隨10年期公債收益率的攀升而提高，反之亦然。

我提出的安全提款率公式乍看之下似乎過於保守，許多人甚至會斥之為荒謬，但其實我是根據4％原則的創立時間來設計的。因為《三一研究》大力推廣4％原則的時候，1998年當時的4％大約相當於10年期公債平均收益率5％的80％。

換句話說，即便沒有博士學位的普通老百姓也懂得這個道理：當你可以賺取5％的無風險利率時，只提領4％的錢來花，是永遠花不完的。所以如果你能接受4％原則的邏輯，你就能接受理財武士安全提款率的邏輯，這是我順應不同經濟情況加以簡化的方法。

採取較為保守的提款率

我創建理財武士安全提款率的真正原因是：在各位人生最脆弱的時期保護你。在你工作一輩子之後，你可能會發現離職之後的生活出現很大的落差，而且熊市偏偏在你疲憊不堪的時候降臨。（問問那些在2007年退休的人就知道了！）

所以我才會奉勸各位在剛退休的頭幾年、還在摸索你的新生活時，採取較為保守的提款率。當你越年輕逃離職場，你的自我懷疑可能會越高。現在回想起來，當初我在34歲便放棄一份6位數年薪的工作其實是不明智的。我之所以沒有遵循我自己主張的20倍收入原則，是因為當時我還沒有創造它。

我離職的時候，累積的淨資產相當於我前3年平均年收入的8倍左右。要是我以父親的身分指導自己，我可能會對自己說：再堅持一下，等到40歲的時候再跟公司談判遣散費吧。

因為我建議的安全提款率頗低，所以我鼓勵各位要趁著「提早退休」前盡量累積更多的淨資產，或是在離職後找到其他賺錢方法，讓你的生活既有重心又可貼補家用。失落的感覺很糟，等到你退休幾年後終於適應了人生的第二春，你就可以改採3％～5％的傳統安全提款率了。

（本文摘自／懂用錢，愈活愈富有：全球9,000萬人見證有效，理財武士教你做出致富決策，FIRE不上班超過十年，被動收入年領30萬美元／采實文化）

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