金價4000美元關卡難守？富坦：央行連16年買入成最強後盾 中長期多頭
本周國際金價震盪回檔，跌至4000美元大關，但隨傳統需求旺季開跑，加上全球央行與機構法人多元配置資產的趨勢持續延續，黃金中長期的多頭格局依然穩固。近期美元指數與美債殖利率居高不下，使得金價短線面臨不小壓力，但黃金ETF的買盤卻不減反增，展現出強大的下檔支撐力道。法人機構指出，2009年至2025年全球央行16年維持淨買入策略一連串節慶實體需求的熱潮帶動下，金價未來有望穩步回升，進而推升金礦股整體表現，建議投資人現階段可採取分批布局與逢低承接策略。
觀察近期的總體經濟環境，美元指數與美債殖利率的絕對位置分別保持在100點與百分之5以上的高檔水準，這主要與日前公布的消費者物價指數及生產者物價指數等通膨指標持續加溫有著密切關聯。由於市場對於聯準會升息的預期難以在短期內完全消除，連帶使得金價在現階段持續承受不小的修正壓力。
然而，根據彭博數據截至10月20日的統計顯示，近期金價雖然從8月下旬的4657美元歷史高點回落，但在同一時間內，黃金ETF的持倉量卻呈現不減反增的特殊現象，從約9900萬盎司悄悄增加至1兆136萬盎司。這項數據充分顯示，眾多投資人選擇在金價回落之際持續買進黃金ETF，進而使得黃金ETF必須在市場上買進實體黃金，這股強勁的資金流入也成了現階段支撐金價下檔的重要原因。一旦未來美元匯率與美債殖利率出現反轉並持續回落，金價將有望擺脫壓力並逐漸回升。
富蘭克林坦伯頓黃金及貴金屬基金經理人史蒂芬‧蘭德指出，2009年爆發的全球金融危機讓各國央行開始深刻反思，該如何透過外匯儲備資產來維持國家與全球的金融穩定。從此之後黃金再度脫穎而出，各國央行也從黃金的淨賣方迅速轉變為淨買方。在2009年至2025年期間，全球央行創下連續16年淨買入黃金的驚人紀錄，預期今年全球央行亦有望持續站在淨買方這一邊，為全球黃金實體需求提供極為堅實的支撐基礎。
針對未來的價格走勢，貴金屬研究機構Metals Focus在10月20日發布的報告中明確指出，隨著各國央行與機構法人持續在市場上買進黃金以達成資產多元化的目標，金價極有希望在2027年全面恢復強勁漲勢。該機構預測，2027年全年平均金價可達5330美元，甚至到了2027年第四季，金價極有可能進一步上漲至5600美元，甚至出現接近6000美元的歷史天價。
在金礦股的投資價值方面，史蒂芬‧蘭德進一步解釋，金價與金礦股之間的貝他係數高達2倍，這意味著當金價上漲百分之10時，金礦股通常將上漲百分之20，反之若金價下跌百分之10，金礦股也會面臨下跌百分之20的風險。但長遠來看，黃金資產與史坦普500指數的相關性幾乎為零，這顯示出投資黃金擁有獨特的避險與增值機會。黃金與全球整體股市有著截然不同的價格驅動因素，這正是各國央行與大型機構法人高度青睞黃金的關鍵原因之一。
富蘭克林坦伯頓黃金及貴金屬基金投資團隊自1969年成立以來，曾經歷過石油危機、儲貸危機、網路泡沫、全球金融海嘯以及近年的重大疫情等無數歷史級重大事件。在超過半個世紀的時間裡，該團隊依然在市場中屹立不搖，並累積了極為豐富的金礦產業投資實戰經驗。目前該基金主動參與金礦各個開採階段的投資機會，並將約30%的淨資產積極布局於具備龐大潛力、有望發展成高營利能力的優質礦脈。
富蘭克林證券投顧補充表示，從季節性因素來觀察，每年10月下旬或11月上旬印度將舉行盛大的排燈節，這個重要節日被印度教視為全年之中最適合購買黃金的吉日，象徵著以光明驅逐黑暗的意涵。緊接著登場的是美國11月與12月的感恩節及聖誕節購物旺季，以及隔年1至2月期間的中國農曆新年。這連串的重大節慶形成了一股連續性的喜慶與送禮需求，這段時間也因此成了一年之中黃金最著名的傳統旺季，歷史經驗顯示金價通常會在此期間表現得相當穩健。
就更長期的宏觀角度來看，在一個地緣政治日益分裂的世界局勢中，黃金的避險價值與實際購買力將持續上升，進而大幅有利於金礦股的長線發展。不過，由於黃金產業型基金的價格波動性相對較大，投顧專家強烈建議投資人應該採取分批買進或是定期定額的投資策略，藉此有效共享黃金產業長期的多頭趨勢，並在充滿變數的金融市場中達到多元化投資組合的最佳效益。
更多鉅亨報導