2025復古消費風潮！首席股票策略師：投資「這類公司」不怕不景氣

近幾年全球開始流行「復古趨勢」，可以作為投資的參考之一。首席全球股票策略師彼得．C．奧本海默（Peter C. Oppenheimer）於《高盛首席分析師教你剖析超級週期》一書中，以歷史角度分析市場週期與超級週期，提出「後現代週期」的概念，提供不同產業的投資機會分析，包含科技、傳統產業、價值股、新興市場等，幫助讀者展望長遠大局，獲得豐厚報酬。以下為原書摘文：

復古趨勢：共享腳踏車和滑板車

在城市中出現了一種類似的復古趨勢：共享腳踏車和滑板車。10年前，幾乎沒有人想到腳踏車市場會穩定成長。2022年，全球腳踏車市場估值超過640億美元，預計從2023年到2030年的複合年成長率為9.7%。

更引人注目的是，腳踏車的銷量已經超過汽車。歐洲自行車產業協會（Confederation of the European Bicycle Industry，CONEBI）和歐洲自行車聯盟（European Cyclists’ Federation，ECF）針對30個歐洲國家進行的分析顯示，按照目前的趨勢，到2030年每年歐洲將售出1千萬台自行車，與2019年相比增加47%。

以此為基礎計算，歐洲每年售出的3千萬輛自行車將是汽車年銷量的2倍以上。貨運自行車則因為是送貨公司的解決方案而快速銷售出去，雖然現在這些自行車很多都是電動的，不過用自行車送貨是維多利亞時代許多公司採行的送貨機制。

懷舊行銷價值增加有良好的先例可循。1970年代數位手錶問世時，各界普遍認為機械手錶會消失。但大家都白白擔心了，傳統製錶商重新塑造品牌，並受益於消費者追求品質和復古的趨勢。當今瑞士機械手錶的總價值約為140億瑞士法郎，並持續與時俱進，無畏石英錶、數位錶和智慧型手錶的出現。

「復古」是最常見的搜尋詞

類似的模式也出現在電影業。1980年代影像科技演進，接著在1997年出現DVD，使電影院將關閉的預期更形普遍，畢竟在家看電影很方便。但事實證明，電影業重生後，成為娛樂業中快速成長的領域。全球電影票房預計到2023年將突破150億美元，並在2027年達到180億美元以上。電影工作室靠著結合院線業務與串流媒體來適應新時代，創造新的收入來源。

就連黑膠唱片都在年輕人之間捲土重來。年輕人受到黑膠唱片的復古風格吸引，光是2018年在英國就賣出超過四百萬張符合排行榜資格的專輯。根據美國唱片業協會（Recording Industry Association of America）的數據，2020年黑膠唱片帶來的收入自1986年以來首度超過CD。

黑膠唱片銷售按價值計算年成長了28.7%，達到6.26億美元（雖然還是只佔唱片業總營收的5.2%）。CD創造的收入下滑了23%至4.83億美元，延續長期下降的趨勢。這是一個有趣的例子，取代過時技術的新技術最終也可能被淘汰。

作為零售業快速變化和往往不可預測的證據，即是連鎖唱片行HMV即將重新開設在倫敦的旗艦店。36販售往日情懷的生意高速成長。2018年，Google的數據顯示「復古」（nostalgia）是網路上與時尚相關的搜尋中最常見的搜尋詞。

人對「真實性」的重視增加

在21世紀、一個高度數位化的世界中，幾乎所有人都連上了網路，尖端科技威脅著工作與企業的存亡。在這樣的背景下，歐洲最大的企業是LVMH這一個事實別具意義。這是一家販賣歷史品牌的遺產價值的公司，它由兩家老公司合併而成：1987年由路易威登（Louis Vuitton，成立於1854年） 和酩悅軒尼詩（Moet Hennessy）。

酩悅軒尼詩成立於1971年，本身也是兩家企業合併後的果實：香檳生產商酩悅（Moet & Chandon，成立於1743年）和干邑白蘭地生產商軒尼詩（Hennessy，成立於1765年）。LVMH的網站自述，公司開發的品牌「完美地將它們過去數百年來為客戶體現的精神結合在一起」。

在撰寫本文時，這個銷售老字號奢侈品牌的業務讓集團執行長兼董事長貝爾納．阿爾諾（Bernard Arnault）成為世界上第二富有的人〔僅次於伊隆．馬斯克（Elon Musk）〕，個人淨資產估值超過2,000億美元。

隨著科技普及和個人藉由網路進行交流而增加對科技的依賴，人對「真實性」和人際連結的重視應該會增加。這樣的重視會喚醒懷舊的意象，那種數位化之前更單純的生活。在各種不同的產品類別中，都出現類似的情況，食品也不例外。根據市調公司Grand View Research的數據，「職人」（artisanal）烘焙產品市場在2022年全球估值為951.3億美元，預計從2023年到2030年複合年成長率達到5.7%。

在這個瞬息萬變又充滿不確定的世界中，讓消費者在「過去」的舒適感中找到慰藉的公司，應該會在後現代週期中繁榮發展。

（本文摘自／高盛首席分析師教你剖析超級週期：掌握進場的訊號，啟動長期獲利的投資布局／商周出版）

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