韓元匯率劇貶衝破 1500大關 南韓經濟面臨多重挑戰

商傳媒｜吳承岳／台北報導

近期南韓匯率大幅貶值，韓元兌美元匯價已突破 1500 韓元大關。相較於兩年前的約 1200 韓元和去年約 1300 韓元，此次貶值幅度顯著，為南韓經濟帶來嚴峻考驗。

分析指出，此次韓元走弱的短期因素包括中東地區衝突加劇及國際油價飆升，對於高度依賴能源進口的南韓而言，衝擊尤其顯著。美國聯準會（US Federal Reserve）因通膨壓力，持續維持高利率政策，甚至考慮年底前再次升息；儘管現任美國總統川普（Donald Trump）公開呼籲降息，聯準會仍立場堅定。若中東衝突未能在一個月內平息，美國今年降息的可能性將進一步降低。目前美國基準利率介於 3.5% 至 3.75% 之間，而南韓的政策利率為 2.50%，長期存在的利差導致資金持續流向收益較高的美元資產。

除了短期衝擊，南韓經濟內部也存在多項結構性問題。韓國國民年金公團（National Pension Service）持續擴大海外投資，目前規模約 800 兆韓元，且每年以數十兆韓元的速度增長，這導致韓元遭拋售以換取美元，形成貨幣貶值的巨大壓力。韓國央行（Bank of Korea）指出，此因素約佔韓元升值壓力的七成。此外，南韓散戶投資人（俗稱「西學螞蟻」）對美股的狂熱投資，已累積超過 300 兆韓元的海外股票持有量，每月持續增加數兆韓元，進一步推升美元需求。

經常帳結構的變化也是一大因素，儘管商品貿易呈現順差，但服務貿易卻出現顯著逆差，主要原因為過去十年南韓民眾海外旅遊大幅增加，消耗了出口賺取的外匯。南韓經濟高度依賴單一產業——半導體（約佔出口總額的 20%），若半導體市場下行，將導致出口急劇萎縮並加劇韓元貶值壓力。不斷擴大的財政赤字和大規模政府債券發行，也可能引發外國投資者對其財政穩健性的擔憂，進而減持韓元資產。

韓元貶值雖有助於出口，例如三星（Samsung）和 SK 海力士（SK Hynix）便傳出獲利與獎金創新高，但進口原物料與零組件成本也隨之攀升。能源（原油、液化天然氣、煤炭）等以美元計價的進口成本增加，嚴重打擊南韓經濟，導致電價、天然氣價格、運輸及食品價格上漲，進一步惡化家庭債務負擔。韓國央行面臨兩難，升息可能扼殺內需並衝擊房市，維持低利率則恐加劇資本外流，顯示韓元疲軟對整體經濟與民生帶來複雜且深遠的影響。