AI基建泡沫破滅？亞馬遜現金流暴跌95% Meta急售過剩算力
財經中心／林浩博報導
AI軍備競賽成為燒錢大戰！天風國際證券分析師郭明錤日前披露，亞馬遜（Amazon）為了投資AI，幾乎耗盡自由現金流，只得對消費電子的處理器開刀，20年來首度拋棄外購，改採自研晶片，並選定台廠世芯-KY（3661）為獨家合作夥伴。與此同時，Meta驚傳尋求租售過剩AI算力，引爆市場對泡沫破滅的恐慌，掀起近期的晶片股拋售潮。
AI基建太燒錢！亞馬遜現金流暴跌95% 處理器採購轉向讓台廠受惠
郭明錤週四（2日）在X平台發文，指出亞馬遜受AI算力快速擴張影響，截至今年第一季過去12個月的自由現金流年減95%，僅剩12億美元。為維持財務彈性與支撐AI投資週期，亞馬遜同步精簡公司組織與優化非AI業務的成本結構，改變了長達20年消費電子處理器外購的慣例，轉而仿效AI晶片Trainium的COT（customer-owned tooling）模式，預計明年啟動。受此轉型影響的消費性電子產品涵蓋Kindle、Fire TV、Echo、Alexa 裝置、Blink、Ring 等，而亞馬遜已將其自研處理器的後段設計與測試訂單，獨家交由世芯-KY。文中估算，自研處理器的年出貨量有望達4000萬顆，可為世芯-KY注入強勁營運動能。
Meta賣算力！產能過剩求變現 被迫入局雲端業務
AI投資燒錢速度飛快，引發市場質疑投資的報酬何時兌現，近期Meta賣算力的消息即點燃AI投資過剩擔憂。美股交易平台「Seeking Alpha」的分析師托基奇（Damir Tokic）警告，Meta是首家承認AI算力過剩的超大型雲端業者（hyperscaler）。他預期隨著新財報季到來，其他巨頭的類似案例恐怕會接連傳出。
根據消息，Meta正在建立雲端業務「Meta Compute」，以出售過剩的AI算力，惟相關計畫尚未定案。此前Meta執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）即表明出售過剩算力「絕對在考慮範圍」。據悉Meta或按照需求分配算力，效法亞馬遜旗下AWS Bedrock，允許開發者存取AI模型並支付運行所需算力；抑或如CoreWeave之類的新興雲端服務商（neocloud）販售原始算力。市場解讀，Meta憂心支出太過，因此試圖從花費龐大的AI投資尋求回報。
AI基建泡沫破滅？專家：全面拋售將延燒
回顧Meta當初投資AI基建，目的為開發AI工具，提升IG等社群平台用戶的黏著度與廣告收入。托基奇表示，Meta這項戰略的確實現前述兩大目標，但對資料中心顯然投資過度，產生的算力遠超廣告業務所需。因此Meta是為了變現過剩的產能，才被迫進入雲端業務。加以Meta此前為了AI軍備競賽，去年與今年總計舉債200億美元，現金流也呈現危險的下降趨勢。由此推估，Meta未來恐怕降低甚或停止投資AI基建。
托基奇分析，Meta入局雲端業務會帶來兩大衝擊。首先，GPU需求會因算力過剩而下降，對半導體股形成重大利空。再者，過剩算力將削弱雲端業者的定價權，激烈競爭恐導致業者獲利率下降。他直言，Meta出售算力代表了AI基建泡沫的破滅，由於相關概念股在標普500指數占有極大權重，股市崩盤規模將堪比2000年網路泡沫破裂。Meta賣算力消息一出，半導體ETF（SMH）即應聲暴跌5%，而托基奇預測全面性的賣壓才剛揭開序幕。
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