牛市的贏家是阿公阿嬤？有房、有股的老人躺著賺！年輕人的資產只剩一台車
美國股市主要在 AI 熱潮帶動下，自 2023 年起每年都繳出 2 位數報酬。2022～2025 年間，75 歲以上家庭的淨資產中位數，扣除通膨後增加 37%，成為全美最富有的年齡層；35 歲以下家庭卻減少 23%。
《財星》（Fortune）的分析提醒，資產價格上漲能讓經濟看起來一片榮景，卻同時把年輕家庭拋在後頭。股市大漲，究竟是誰的好消息？
美國年長家庭財富 3 年增近 4 成，與年輕家庭差距從 9 倍拉大到 15 倍
美國聯準會（Fed）每 3 年發布一次的消費者財務調查（SCF，Survey of Consumer Finances）顯示，全美家庭的淨資產中位數扣除通膨後為 21 萬 5900 美元，整體變化不大，最老與最年輕的家庭卻往相反方向走（以下年齡層皆以戶主年齡區分）。
戶主年齡 2022 年 2025 年 75 歲以上 約 36 萬 7000 美元 約 50 萬 5000 美元 35 歲以下 約 4 萬 2700 美元 約 3 萬 3000 美元
綜合《美聯社》（AP）與《財星》整理的數據，3 年間 75 歲以上家庭的淨資產中位數增加 37%，取代 65～74 歲家庭，成為全美最富有的年齡層；35 歲以下家庭則減少 23%。兩者的差距從約 9 倍拉大到約 15 倍。Ritholtz Wealth Management 數據長、《財富階梯》作者尼克．馬朱利（Nick Maggiulli）統計，其他年齡層的漲跌幅都沒有超過 6%。
差距拉大，有一部分來自統計方式
不過，這個倍數要打折看，原因有兩個。
第一，老年組換了一批人。《財星》指出，消費者財務調查並未追蹤同一批家庭。3 年間，一批較富裕的嬰兒潮世代跨進 75 歲以上的級距，拉高了中位數。馬朱利改以同一出生世代比較，拿 2022 年 72 歲以上的家庭對照 2025 年 75 歲以上的家庭，增幅縮小為 21%，仍相當可觀。
第二，年輕組是從高點回落。2019～2022 年，35 歲以下家庭的淨資產中位數成長約 140%，馬朱利稱之為有紀錄以來最大漲幅。他認為，隨著紓困支票停發、學貸恢復繳納，部分跌幅可能只是回歸常態；《財星》也指出，即使跌了一輪，年輕家庭的財富仍高於疫情前的同齡家庭。
有房有股的人財富自動長大，年輕人的資產卻停在車道上
馬朱利分析，兩端走向相反，關鍵在資產組成。年長家庭的資產多半是房子和金融投資；年輕家庭較少擁有自宅，有較大比例的資產是停在車道上的汽車。3 年間投資增值、車價下跌，起點不同的兩群人，結果也跟著分歧。
「他們的財富成長來自資產增值，這沒有什麼不對。」馬朱利說，「但許多年輕家庭，可能沒有機會用這種方式累積財富。」
《財星》寫道，已經有房子和投資組合的人，不必多費力，財富就能成長；如果擁有的東西有一大部分是汽車，在同一個經濟環境下，可能帶來完全不同的結果。
股票：股市上漲，讓原本富裕的家庭更富裕
《CNBC》報導，股票傾向集中在年長家庭手中。《美聯社》也指出，股市強勁上漲，讓原本就富裕的美國家庭更加富裕：最富有的一成家庭，淨資產中位數大增 31%，達 360 萬美元。
房子：年輕家庭自有率下滑，房貸負擔創歷史新高
《財星》報導，美國 35 歲以下家庭的自有住宅率，從 2022 年的 38.5% 降到 35.6%，也就是約 6 成 4 的年輕家庭沒有房子，而房子正是有房族財富的一大來源。《CNBC》引述經濟學家說法指出，長者擁有自宅的比例較高，也較少是首購族，因此受房貸利率與房價上漲的衝擊較小。
想買房的人，門檻也愈來愈高。Fed 報告顯示，2025 年 30 年期固定利率房貸的應繳月付額，約占全美家庭收入中位數的 33%，創歷史新高，2022 年為 26%，主要來自利率走高。房地美（Freddie Mac）數據顯示，2026 年 10 月 15 日當周的 30 年期房貸平均利率為 7.4%，是 2023 年 11 月以來最高。
房價漲幅也遠遠甩開薪資。《CNBC》引用皮尤研究中心（Pew Research Center）統計，2019～2024 年，扣除通膨後的房屋價值中位數上漲 30%，40 歲以下家庭的收入中位數卻只增加 9%。
富裕退休族提領投資撐消費，年輕家庭得借錢或縮減開支
財富差距，也反映在花錢的方式上。摩根大通研究院（JPMorganChase Institute）2026 年 9 月發布報告，分析超過 2000 萬個匿名的大通（Chase）支票帳戶後發現，2025 年有超過 37% 的富裕退休族（65 歲以上、收入位居前一成）從投資帳戶淨提領資金支應開銷，2019 年為 24.5%；提領金額占支出的比例，也從 8% 升至約 15%。
加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）美國經濟部門主管麥可．里德（Michael Reid）告訴《CNBC》：「年輕家庭要嘛背更多債來維持預算或生活方式，要嘛就得在某處縮減開支。整體來看，我不認為年長家庭已經得做這種選擇。」
年輕人承受的物價壓力也比較大。穆迪（Moody's）首席經濟學家馬克．贊迪（Mark Zandi）為《CNBC》做的分析顯示，2019 年 1 月至 2026 年 8 月，千禧世代承受的物價累計漲幅達 33.3%，Z 世代為 32.7%，嬰兒潮世代及更年長族群約 31.5%，是各世代最低。贊迪指出，主因是年輕人的預算花在住房上的比例較高。
等繼承「太晚了」，財富正往高齡端集中
這也不只是近 3 年的現象。愛德華．沃爾夫（Edward Wolff）在 2025 年提交給美國國家經濟研究局（NBER）的論文中發現，35 歲以下家庭的平均財富，1983 年相當於全美家庭平均的 21%，2022 年降至 16%，與全國平均的距離愈拉愈遠。
耶魯大學法律與歷史教授塞繆爾．莫恩（Samuel Moyn）著有《美國老人政治》（暫譯，原文為 Gerontocracy in America），他以 email 回覆《財星》時表示：「這是老人變得更富有的案例，而不只是富人變得更富有。」莫恩提到，即使在富裕家庭，年輕一代也常在等待繼承父母的財產：「太晚了。在人生這個階段才拿到房子或財富，時機是錯的。」
他預期：「未來的模式會是，財富愈來愈集中在年齡光譜的高端。」
資料來源：Fortune、AP、CNBC；本文初稿由 AI 協助整理，編輯：支琬清
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