結構性需求依然存在 是支撐金價回升的基礎
MoneyDJ新聞 2026-04-15 08:05:05 黃文章 發佈
《TheStreet.com》報導，瑞士聯合私人銀行（Union Bancaire Privée，UBP）亞洲全權委託投資組合管理主管古普塔（Paras Gupta）表示，機構與散戶的黃金部位目前已「相當平衡」，而包括央行購金、財政赤字擔憂以及地緣政治緊張在內的結構性需求依然存在。該行認為，停滯性通膨風險、持續的地緣政治不確定性，以及央行持續需求的組合，是金價回升並進一步上行的基礎。
該行在金價自高點回落之際，不僅未調降目標價，反而重申每盎司6,000美元的預測，顯示其對黃金長期基本面的高度信心。在伊朗戰爭期間，該行曾將黃金配置由約10%大幅降至3%，反映短期市場波動對機構資金的衝擊。然而，在價格修正後迅速回補至6%，顯示機構投資人將此次下跌視為「去槓桿後的再布局機會」，而非趨勢反轉。
在需求面上，央行購金構成最關鍵的長期支撐。根據預測，2026年全球央行購金量將達950公噸，顯示官方部門持續降低對美元體系的依賴。以波蘭為例，其提高黃金儲備目標至700公噸，象徵新興與中型經濟體正加速進行外匯儲備多元化。這一趨勢自俄烏戰爭後尤為明顯，因資產凍結風險促使各國重新評估美元資產的安全性。
此外，投資需求亦呈現擴張態勢。根據世界黃金協會的數據，全球黃金ETF持倉創下4,171公噸新高，顯示金融市場對黃金的配置需求仍在上升。同時，2025年總需求首次突破5,000公噸，反映實體與金融需求的同步增長。這種「雙引擎」需求結構，使黃金價格具備更強的抗跌性與上行潛力。
當前黃金角色正從傳統避險資產，轉變為具備長期配置價值的核心投資標的。短期而言，價格仍將受到利率、美元與地緣政治事件影響而波動；但從長期來看，在央行需求、通膨壓力與全球不確定性支撐下，黃金仍具備向更高水準邁進的潛力。對投資人而言，關鍵在於理解其在資產配置中的戰略角色，並以長期視角進行布局。
美國商品期貨交易委員會4月10日報告顯示，截至4月7日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少4.2%至156,305口，創下兩年來的新低。投機部位在伊朗戰爭期間快速波動，顯示短期資金對價格走勢的不確定性加劇，甚至出現「追高後撤出」的行為。
然而，金價並未因此崩跌，反而在高位震盪後維持強勢，這正是結構性買盤支撐的證據。央行購金、ETF配置以及對貨幣貶值的長期擔憂，使得即使投機資金撤出，價格仍能維持在高位區間。這也解釋了為何近期多家機構仍預測金價可達6,000美元以上。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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