星展銀行第四季獲利降溫仍加碼配息 高股利政策成市場焦點

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

新加坡最大銀行──星展銀行（DBS）公布2025年第四季與全年財報，在利率環境反轉與撥備壓力升溫下，單季獲利年減一成，表現略低於市場高峰水準。不過，董事會仍宣布調高普通股股息並搭配資本回饋，全年股利年增幅高達38%，展現對資本結構與長期現金流的信心，也使高股息策略成為投資圈關注焦點。

獲利下滑主因：利差收斂與一次性收益消失

財報顯示，星展銀行2025年第四季稅前盈餘為28億新加坡元，年減6%；淨利為23.6億新加坡元，年減10%。全年淨利則為110億新加坡元，較前一年下滑3%。管理層指出，主要壓力來自利率下修、新元走強造成的淨利差（NIM）收斂，以及去年同期一次性收益不再重現，同時稅負提高，也對最終獲利形成拖累。

第四季淨利息收入年減4%至35.9億新加坡元，淨利差下滑0.22個百分點至1.93%。其中，企業放款與商業貸款同樣受到利差壓縮影響，相關利息收入年減約6%。不過，貸款與存款規模仍維持成長，反映基本業務動能尚未轉弱。

放款與存款雙增　流動性充沛但壓抑利差

以固定匯率計算，星展銀行全年放款成長240億新加坡元，年增6%，總放款餘額達4,510億新加坡元，主要來自企業金融與財富管理相關貸款。存款表現更為亮眼，全年大增640億新加坡元、年增12%，總存款規模突破6,100億新加坡元，創下該行史上最大絕對增幅，其中活期與儲蓄存款（CASA）貢獻超過三分之二。

大量新增流動性被配置至高流動性資產，有助於穩定整體利息收入與股東權益報酬率（ROE），但在利率下行環境下，也使淨利差承壓，成為短期結構性限制。

財富管理撐場　手續費收入成關鍵引擎

在利息收入走弱之際，非利息收入成為穩定獲利的重要支柱。第四季商業帳簿淨手續費收入年增14%至11億新加坡元，主要由財富管理業務帶動。財富管理相關費用收入年增24%至6.45億新加坡元，投資產品與銀行保險銷售表現突出。

此外，投資銀行手續費年增45%，貸款相關手續費亦年增9%，顯示企業融資與資本市場活動仍具一定韌性。市場普遍認為，星展近年持續強化高資產客戶與區域財管布局，有助於降低對利差循環的依賴。

資產品質穩定　房地產風險成撥備變數

資產品質方面，不良貸款率（NPL）維持在1.0%的低檔水準。不過，第四季特定撥備明顯上升至4.15億新加坡元，主因為部分房地產相關曝險調整。同期也衝回約2.06億新加坡元的一般準備金，部分抵銷撥備對損益的衝擊。

分析人士指出，雖然整體資產品質仍屬穩健，但在區域房市與商用不動產波動加大的背景下，撥備水準可能成為未來幾季市場關注焦點。

股利政策成亮點　高殖利率支撐評價

在獲利下滑情況下，星展銀行仍宣布調升股東回饋。董事會決議第四季每股配發普通股股息0.66新加坡元，另加碼0.15新加坡元的資本回報，單季總股息達0.81新加坡元。2025財年全年股息累計為每股3.06新加坡元，年增38%。

管理層同時重申，每季0.15新加坡元的資本回報股利，預計將延續至2026與2027年。以2月初約59.3新加坡元股價計算，隱含股息殖利率約5.5%，在區域大型銀行中具吸引力，亦被視為緩衝股價波動的重要支撐。

2026年展望保守　營收持平、成本控管續航

展望2026財年，星展銀行預期整體營收將與2025年大致持平，淨利息收入可能略低於去年。此一假設建立在SORA約1.25%、聯準會兩次降息、新元偏強的情境下，利率下調影響可望部分被存款成長與避險操作抵銷。

非利息收入方面，管理層預期商業帳簿收入將維持接近雙位數成長，財富管理業務有望持續貢獻。成本收入比目標維持在40%左右，特定撥備預估為17至20個基點，全年淨利可能略低於2025年水準。

整體來看，星展銀行短期面臨利率逆風與撥備變數，但透過多元收入結構與高股利政策，仍試圖在獲利循環調整期中，為投資人提供相對穩定的現金回報與防禦性吸引力。