「去槓桿」加速AI股修正 鎧俠股價月內腰斬專家籲避盲目抄底

商傳媒｜吳承岳／台北報導

在人工智慧（AI）熱潮推動下，今年上半年曾迎來一波強勁上漲的日本AI相關股票，近期卻遭遇股價崩盤式修正。其中，快閃記憶體大廠鎧俠（Kioxia Holdings）的股價在短短一個月內腰斬，從6月22日的112,000日圓急跌至7月28日的44,550日圓，引發市場對「去槓桿化」（deleveraging）現象的關注。

上半年，以鎧俠、太陽誘電（Taiyo Yuden）、村田製作所（Murata Manufacturing）及揖斐電（Ibiden）等日本半導體及零組件廠為代表的AI相關個股，因市場對其獲利成長抱持高度期待而飆漲。這些期待主要源於Alphabet公司（Alphabet）和微軟（Microsoft）等大型IT企業（又稱超大規模雲端供應商，hyperscalers）對AI設備的巨額投資。儘管Alphabet公司在7月22日已增額2026會計年度的資本支出預估，顯示其對AI領域的強勁投資動能並未減弱，相關供應鏈的獲利成長前景依然看好。

然而，AI股票的突然拋售潮仍隨之而來。觸發因素包括記憶體價格漲勢趨緩的訊息，以及中國DRAM製造商長鑫儲存（CXMT）的積極競爭，這些負面消息衝擊了包括美國美光科技（Micron Technology）、晟碟（SanDisk）、南韓SK海力士（SK Hynix）、三星電子（Samsung Electronics）以及日本鎧俠在內的全球記憶體相關AI股票。不過，有評論指出，這僅是導火線，更主要的原因是先前股價漲勢過於迅猛所引發的反彈。

《鑽石線上》報導指出，這波急跌也恰逢下半年伊始，機構投資人通常會在此時調整投資策略，進行所謂的「再平衡」（rebalancing）。這意味著他們會減持在高位權重的AI股票，轉而增持那些權重偏低而非AI相關的個股，導致AI股票下跌，而其他非AI股票上漲的現象。

股票評論員岡村友哉指出，這種在市場調整期能加速股價下跌的機制，即為「去槓桿化」。在股市中，去槓桿化是指透過信用交易（如融資買股）建立部位的投資人，因股價下跌面臨追繳保證金壓力，被迫賣出股票以償還債務，進而形成「賣盤引發更多賣盤」的惡性循環，即使公司業績表現良好，股價仍可能因供需失衡而超出預期下跌。岡村友哉強調，理解去槓桿化機制對未來的股票投資至關重要，並呼籲投資者應避免貿然逆勢操作，轉而發掘那些不受市場供需惡化影響的優質標的。