AI燒錢潮轉向巨額舉債，美債市場添供給壓力

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球AI軍備競賽由科技股市場進一步蔓延至債券市場，大型科技企業為數據中心、晶片及電力基礎建設籌措巨額資金，正由過去主要依賴自身現金流轉向銀行貸款及公司債。路透報導，Fed最新會議紀錄更直接點名，為AI基礎建設融資而出現的大量私人債券供給，正在與美國政府公債競逐投資資金，成為推高美債期限溢價及殖利率的因素之一。最新案例是馬斯克旗下SpaceX(美股代碼SPCX)，公司正與銀行及資產管理公司洽談籌措約400億美元資金，用於購買輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)AI晶片，其中約100億美元可能透過銀行貸款籌措，另外300億美元則發行投資級公司債。PIMCO參與融資磋商，Apollo預料將主導債券交易及協助向投資人配售。
這波舉債並非SpaceX單一案例。Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta Platforms及Oracle等科技巨擘持續擴大AI數據中心、晶片及電力基礎建設支出，市場研究估計，今年主要科技巨擘AI相關資本支出合計可能超過7,300億美元。Morgan Stanley更估計，到2028年AI基礎建設可能需要約1.5兆美元外部融資；大型科技企業過去主要利用龐大自由現金流支應資本支出，如今融資需求快速增加，意味AI投資週期開始大量依賴全球信貸市場。
對債市而言，問題不只是企業本身信用風險，而是新增債券供給形成的「資金排擠效應」。Fed 9月會議紀錄指出，AI基礎建設帶動的龐大私人債券發行與美國財政部巨額融資需求共同競逐長期資金，推升美債期限溢價及殖利率；AI超大規模雲端業者發行的長天期債券，由於供給龐大且存續期間較長，信用利差仍維持偏高。隨美國政府赤字與AI資本支出同時需要巨額融資，AI熱潮對金融市場的影響已從推升科技股估值，進一步延伸至企業信用市場與全球長期利率。

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