財報失色拖累股價 沃爾瑪低價策略撐銷售、關稅壓力成隱憂

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

沃爾瑪公布最新財報後，股價出現明顯修正。市場聚焦於獲利表現未達預期，使投資人情緒轉趨保守，即便美國本土銷售動能持續升溫，仍難以抵銷短線壓力。財報公布當日，沃爾瑪股價一度下跌約4.5%，反映市場對成本結構與未來獲利能見度的高度關注。

從營運面來看，沃爾瑪第二季在美國市場的同店銷售年增4.6%，不僅優於華爾街原先預估，也略高於前一季表現，顯示在通膨與關稅不確定性升溫的背景下，低價與規模優勢持續吸引消費者回流。旗下山姆會員店（Sam’s Club）同店銷售年增5.9%，同樣優於市場預期，會員制與大包裝商品的價格優勢，成為家庭精打細算消費的重要選項。

然而，獲利表現成為本次財報最大罩門。沃爾瑪第二季調整後每股盈餘為0.68美元，低於市場預期的0.74美元，為近年少見的「獲利失手」。公司說明，當季認列法律事務與組織重整相關的一次性費用，壓抑整體獲利表現，但此一解釋仍未完全消弭市場疑慮。

營收面則維持穩健，單季營收達1,774億美元，優於市場預期，反映實體門市與電商通路的整合效益逐步顯現。沃爾瑪也上調2026財年淨銷售成長預期至3.75%至4.75%，高於先前設定區間，顯示管理層對核心消費需求仍具信心。

品類結構方面，食品雜貨與健康保健商品成為主要成長引擎。食品雜貨銷售維持中度個位數成長，健康與保健類別則呈現雙位數年增。值得注意的是，食品雜貨約占美國銷售比重六成，多數商品來自美國本土或北美供應鏈，相對不易受到關稅衝擊，也成為沃爾瑪在不確定環境下的重要緩衝。

不過，管理層也坦言，下半年成本壓力恐將升高。隨著關稅後價格的新一批庫存陸續進場，進貨成本持續攀升，預期第三、第四季售價將面臨上調壓力，未來將在價格競爭力、毛利率與獲利之間尋求平衡。

整體而言，沃爾瑪在銷售面展現韌性，低價策略與規模效應仍具吸引力，但短期獲利承壓與關稅變數，使市場評價趨於審慎。後續觀察重點，將落在成本轉嫁能力、電商獲利持續性，以及高收入族群市佔率能否延續成長動能。