台股兩天狂瀉3609點，驚險守住4萬點！「3大訊號」觀察何時落底
台股29日再遭重挫，盤中跌破4萬點、一度見到「三字頭」，終場驚險收在40,025.12點，兩個交易日合計狂瀉3,609.07點。AI股估值修正、美元強勢上漲，加上市場重新押注聯準會可能升息，讓亞洲股市全面承壓。儘管證交所表示信用交易風險仍可控，法人仍提醒，短線須先看融資退場、外資賣壓與美元走勢能否同步降溫。
台股連續第二天遭到空襲。7月29日加權指數開低走低，盤中跌破4萬點整數關卡，一度見到「三字頭」，終場跌勢略為收斂，收在40025.12點，下跌1,578.24點，跌幅3.79%，成交金額達1兆349.47億元，再度創下兆元天量。
若加上前一天的28日重挫2030.83點（史上第三大跌點），台股短短兩個交易日已大跌3609.07點。昔日帶領指數攻高的半導體、AI伺服器及電子權值股，如今反成為外資與短線資金提款重心，盤面呈現無差別賣壓，可說是鼻青臉腫。
不只台股，亞洲科技股近日亦全面重挫，南韓KOSPI盤中跌幅一度超過一成，SK海力士即使交出強勁獲利，仍因未能滿足市場對AI成長的極高期待而遭到拋售，三星電子同步下殺；日股也明顯走弱，美股那斯達克期貨承壓，顯示國際資金正集體調降AI與半導體部位。
AI需求沒消失，市場重新修正估值
台股此波急跌，第一項壓力來自AI族群的估值修正。過去一年，資金高度集中於晶片、伺服器、記憶體、散熱、電源及先進封裝等供應鏈，不少個股漲幅已大幅領先實際獲利成長。
近期市場開始追問，科技巨頭投入資料中心、晶片與能源基礎建設的龐大資本支出，何時能轉化為實際營收與現金流。當股價已反映高度樂觀預期，即使企業繳出成長成績，只要沒有超越市場期待，也可能成為獲利了結的理由。
美國晶片股率先感受到壓力，美光28日重挫8.9％，超微、儲存與半導體設備股也大幅下跌；市場接下來緊盯微軟、Meta、亞馬遜等雲端服務供應商財報，觀察AI營收、資本支出及投資報酬是否仍能支撐高評價。
換句話說，AI長期需求並未消失，但市場已從「只要有AI就買」，轉向檢查訂單、獲利、現金流與定價能力。短線修正的並非產業趨勢本身，而是先前過度樂觀的價格。
美國晶片股率先感受到壓力，美光28日重挫8.9％。資料照，張智傑攝
美元強勢吸金，亞洲股匯市同步承壓
第二項壓力來自美元快速走強。美元指數近期逼近2026年高點，市場一方面等待聯準會（Fed）利率決策，另一方面重新評估能源價格上漲對通膨的衝擊。美元指數技術面已逼近101.59至101.77附近的重要壓力區。
當市場原本期待的降息不斷延後，甚至開始討論聯準會是否可能再升息，美元資產吸引力隨之提高。資金回流美元及美債，也使新興市場貨幣和亞洲股市面臨資金撤出壓力。
專家認為，對台股而言，美元升值往往與新台幣走弱、外資賣超同時發生。台積電、聯發科、鴻海、台達電及日月光投控等大型權值股，是外資持股最集中的標的，一旦國際資金降低亞洲部位，便容易成為優先調節對象，也使大盤跌幅被進一步放大。
聯準會若按兵不動，不代表警報解除
市場下一個關鍵，是台灣時間7月30日凌晨將公布的聯準會利率決策。相較於本次究竟升息或按兵不動，投資人更在意聯準會如何描述通膨、能源價格與未來利率路徑。
若聯準會延續偏鷹態度，強調油價上漲可能推升通膨，並保留再次升息的可能，美元與美債殖利率仍可能維持高檔，高本益比科技股的評價修正恐怕尚未結束。
反之，若聯準會認為能源價格波動只是短期因素，淡化進一步升息風險，美元漲勢有機會趨緩，也可能為連日超跌的半導體與AI股帶來技術性反彈。
市場下一個關鍵，是台灣時間7月30日凌晨將公布的聯準會利率決策。Flickr by Federalreserve
融資加速退場！證交所：整體風險可控
台股連續重挫，也引發市場對融資追繳及斷頭賣壓的疑慮。證交所表示，目前信用交易擔保維持率仍高於法定門檻，整體風險可控，顯示市場雖劇烈震盪，尚未演變成全面性的信用交易危機。
依現行規定，信用帳戶整戶擔保維持率最低門檻為130%，跌破後證券商才會進一步通知投資人補繳；若未能如期補足，才可能面臨擔保品遭處分。
施羅德投信台股投資團隊則認為，近期台股由多頭急轉回檔，主要是融資餘額與短線籌碼整理，並非企業基本面突然反轉。施羅德台股投資團隊主管游秋華指出，融資餘額經過近期修正已明顯收斂，對市場反而是正面訊號。
她表示，外資自2024年以來多數時間站在賣方，但台股仍能持續走高，顯示市場資金結構已經改變，內資的重要性提高。現階段市場對2027年上市公司獲利預估仍偏保守，在基本面支撐下，她對後市並不悲觀，籌碼沉澱後仍看好第四季行情。
台股是否落底？觀察三大指標
施羅德台灣樂活中小基金經理人柯鴻旼指出，全球AI基礎建設專案預計未來兩年加速部署，需求有機會延續至2030年，台灣AI供應鏈獲利仍處於上修循環。
AI效應也不再侷限於少數先進晶片廠，而是逐步外溢至積層MLCC（積層陶瓷電容）、成熟製程、矽晶圓、散熱模組、電源供應、半導體測試介面、PCB、銅箔基板及ABF載板。部分關鍵零組件在供不應求下出現價量齊揚，可能繼續支撐企業獲利。
值得注意的是，施羅德投信早在6月便提高投資組合現金部位，保留市場回檔時的加碼空間。柯鴻旼認為，當散戶因波動恐慌賣出，反而可能是專業投資人從基本面挑選錯殺標的的時機。
多家投信機構經理人也老神在在，統一投信總經理董永寬更說，在市場待久了就曉得，一次的波動下跌是迎接下一個升幅的開始；不過，對一般投資人而言，仍切勿輕易操作倍數槓桿，因為台股不代表已經落底，後續應觀察三大訊號：美元指數能否停止創高、美債殖利率是否回落，以及外資賣壓和融資餘額是否同步收斂等。在這三項訊號改善之前，盤中反彈仍可能只是急跌後的技術性回升。
今（29）日台股最後一盤雖拉回4萬點之上，顯示低檔已有承接買盤，但短線市場仍處於重新定價階段。面對AI估值修正、強勢美元與聯準會政策不確定性，投資人現階段宜降低槓桿、保留現金，依風險承受能力分批布局，而不是急著猜測最低點。
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