美就業爆量震撼市場 股債劇烈震盪

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

美國最新就業數據遠優於市場預期，新增就業人數顯著高於經濟學家原先估值，引發利率政策再評估。數據公布後，美國公債價格下跌、殖利率急升，股市盤中劇烈震盪，市場對聯準會降息時程的押注迅速降溫，資產價格短線重估壓力升溫。

根據美國勞工部公布的數據，非農就業人口大幅成長，顯示企業招聘動能仍具韌性。強勁就業意味經濟基本面未明顯降溫，通膨壓力可能延續，也使市場對貨幣政策轉向的期待出現修正。利率期貨市場顯示，原本押注年中啟動降息的機率明顯下降。

公債價格承壓　殖利率全面走高

在強勁就業報告出爐後，美國公債遭到拋售，10年期公債殖利率快速彈升。債券價格與殖利率呈反向關係，當市場預期政策利率將維持高檔甚至延後寬鬆時，長天期債券價格自然承壓。短端殖利率同步走升，顯示市場重新評價政策路徑。

分析指出，就業數據若持續強勁，將削弱「軟著陸」過程中的降息急迫性。部分機構認為，美國經濟在高利率環境下仍維持動能，對企業獲利形成支撐；但也有聲音示警，殖利率走高將提高企業融資成本，壓縮估值水準。

股市震盪加劇　科技與金融分歧

股市方面，主要指數盤中震盪加劇。科技成長股對利率變動最為敏感，當殖利率走升，未來現金流折現價值下滑，評價面臨修正壓力；相較之下，部分金融類股受惠於利差擴大而相對抗跌。

市場策略師指出，本次波動屬於「政策預期修正型震盪」，並非基本面惡化。企業財報表現與經濟數據仍為中長期主軸，但短線資金對利率變化高度敏感，導致盤勢放大波動。

聯準會政策路徑成關鍵變數

市場焦點回到美國聯邦準備制度。決策官員近期強調將依數據行事，避免過早轉向寬鬆。若就業市場持續緊俏，通膨回落速度可能放緩，政策利率維持高位的時間將延長。

然而，也有經濟學家指出，就業強勁未必等同於通膨壓力全面回升，仍須觀察薪資增幅與勞動參與率變化。若未來數月通膨數據顯著回落，市場對降息的預期仍可能重燃。

資產配置再平衡壓力浮現

在債券殖利率反彈、股市震盪的環境下，資產配置出現再平衡需求。部分機構投資人認為，殖利率回升為固定收益資產提供更具吸引力的進場點；也有投資人選擇降低成長股曝險，轉向防禦型產業。

整體而言，本次市場波動反映的是對經濟韌性與政策路徑的重新定價。就業數據意外強勁，為美國經濟前景帶來正面訊號，同時也延長高利率環境的不確定性。後續市場走向，將取決於通膨趨勢與政策溝通節奏，股債資產的高波動態勢短期內恐難迅速消退。