砸48億入股！3M為何看上玉晶光？持股鎖3年、背後藏CPO大布局
3M要入股玉晶光了！玉晶光董事會10月14日通過私募案，決議與3M旗下英國子公司3M United Kingdom簽署認購協議。3M預計以每股869.6元、總額約48.13億元（約1.5億美元）取得約4.68%股權，且3年內不得自由轉讓。
3M除了廣為人知的膠帶、口罩，還跨足工業黏著劑、電子材料及光學技術，產品應用遍及消費電子、汽車與資料中心。如今卻砸48億元，投資一家iPhone鏡頭廠，究竟看上什麼？
本文目錄
- 3M入股玉晶光的條件是什麼？
- 3M為何看上玉晶光？CPO是關鍵？
- iPhone、CPO題材點火，玉晶光股價3年漲174%
- 折價18%賣給3M，小股東會吃虧嗎？
- 手機鏡頭還是主業，CPO什麼時候開始賺？
- 還有哪些台廠被國際大廠私募入股？
3M入股玉晶光的條件是什麼？
3M這次是以約8折價格入股。
依玉晶光重訊，私募定價日前1、3、5個營業日均價分別為1,175元、1,101.67元、1,087元。公司以前5個營業日均價1,087元，與前30個營業日均價997.5元比較，取較高的1,087元為參考價，再按8成訂為每股869.6元。
對照10月14日收盤價1,065元，私募價折價約18.3%。
不過，目前只是董事會決議簽署認購協議，仍須待交割條件達成，3M才會正式成為股東。
至於3M是否派任董事、雙方如何合作，公告並未揭露細節。
3M為何看上玉晶光？CPO是關鍵？
此次的入股，關鍵可能在CPO光連接器。
玉晶光公告指出，雙方將結合技術、製造及市場資源，共同布局高速光通訊、AI資料中心與高效能運算市場，但尚未說明具體合作項目。
從3M的產品布局來看，其中一項值得關注的是EBO（Expanded Beam Optical，擴束光學）連接器。
EBO的原理，是透過透鏡將光束放大，再傳送至另一端。由於光纖接頭不必緊密接觸，相較傳統光纖連接器，能降低灰塵對訊號傳輸的影響。
2024年12月，3M授權光纖連接器廠US Conec製造EBO產品。2026年5月，3M更攜手Meta、思科（Cisco）、超微（AMD）、Arista等企業成立EBO多源協議聯盟（MSA），甲骨文（Oracle）也是共同主席之一，希望將這項技術推向AI資料中心。
玉晶光近年也積極切入CPO領域，布局光纖陣列單元（FAU）、MT插芯（MT Ferrule）、V型槽（V-groove）與稜鏡等被動光學零件。
目前多數產品仍在送樣驗證階段，部分已開始小量出貨。
玉晶光董事長陳天慶表示，看好2028年新產品放量，並希望引進策略投資人為業績加分；總經理郭英理則透露，未來CPO將以台灣為主要生產基地。
兩家公司的技術，存在互補的可能。
EBO若要大量導入資料中心，需要微型透鏡及精密光纖元件；玉晶光長期生產手機鏡頭，具備精密光學零件的量產能力。
不過，這仍是依雙方技術布局所做的推測。3M是否會向玉晶光採購相關零件、訂單規模有多大，目前都尚未確認。
iPhone、CPO題材點火，玉晶光股價3年漲174%
玉晶光近3年股價上漲174%，其中一大段漲幅集中在2026年8月。
以證交所收盤價計算，玉晶光2023年10月13日收389元，2026年10月14日收1,065元，3年漲幅達173.8%。
回顧這3年，玉晶光從2023年10月至2026年3月，股價多半在300至550元之間。2025年4月9日關稅股災時，更一度跌至301.5元。
到了2026年4至6月，股價曾漲至796元，7月底卻又回落到481元。
真正的轉折出現在8月。
玉晶光7月31日收481元，8月31日便漲停收在1,005元，創下當時歷史新高，單月漲幅高達109%。
當時市場看好iPhone 18新機題材，加上玉晶光的V型槽、稜鏡、插芯等CPO零件已於5月底送樣，帶動資金追捧。
10月13日，玉晶光再度漲停，收在1,175元，改寫歷史新高；隔日則下跌9.4%，收在1,065元。
折價18%賣給3M，小股東會吃虧嗎？
短期來看，原有股東確實要付出股權稀釋的代價，但不代表股價一定下跌，或小股東已經虧錢。
原因是玉晶光透過私募發行新股，3M取得約4.68%股權後，原有股東的持股比例就會下降。加上3M認購價每股869.6元，比10月14日收盤價1,065元低約18%，等於用折價方式引進新股東。
不過，3M也不是毫無限制就能取得折價股票。
依金管會規定，私募普通股定價若低於參考價8成，公司須提供獨立專家意見，供股東判斷價格合理性。玉晶光將價格訂在8成整，並未低於這道門檻；相較之下，南亞科今年3月的策略私募案採85折定價。
此外，3M取得的私募股份有3年轉讓限制，不能立即在市場上賣出獲利。
因此，小股東承擔的是持股比例下降、公司折價發行新股的代價，換來的則是48億元資金與潛在的策略合作機會。
如果3M未來能協助玉晶光拓展CPO業務，帶動營收與獲利成長，這筆交易就可能創造長期價值；反之，若合作效益不如預期，原有股東也可能得不償失。
手機鏡頭還是主業，CPO什麼時候開始賺？
儘管CPO題材受到市場追捧，玉晶光現階段的營收與獲利，仍主要仰賴手機鏡頭。
依證交所公開資料，玉晶光2026年上半年營收118.23億元，每股盈餘（EPS）13.99元；9月營收26.72億元，月減1.75%、年增0.54%；前9月累計營收196.36億元，年增10.12%。
目前公司尚未揭露CPO營收占比，董事長陳天慶看好的新產品放量時間點則是2028年。
但手機本業已出現壓力。
日經新聞10月9日報導，蘋果要求部分供應商削減iPhone 18 Pro及Pro Max的10月零組件訂單，減幅至少15%，一名高階主管表示幅度約15%至20%。
路透表示無法立即查證這項消息，報導也沒有直接點名玉晶光。
不過，同為蘋果鏡頭供應商的大立光，董事長林恩平10月8日已在法說會透露，客戶9月便下修訂單。
在CPO尚未大幅貢獻營收之前，手機鏡頭需求仍是影響玉晶光短期業績的關鍵。
還有哪些台廠被國際大廠私募入股？
2026年以來，已有多家台廠透過私募引進國際科技大廠。
其中，亞馬遜入股金像電前，雙方就已有供應關係；玉晶光與3M則不同，兩家公司尚未建立客戶關係，就先透過股權投資展開合作。
對玉晶光而言，這筆48億元投資能否帶來新成長動能，還得看CPO產品的量產進度，以及雙方能否將技術合作轉化為實際訂單。
延伸閱讀
資料來源：3M：Expanded Beam Optical interconnect、3M新聞稿：EBO聯盟成立、證交所開放資料
本文初稿為AI編撰，整理．編輯／林育萱