《DJ在線》台塑四寶漲勢強勁，估值怎看才合理？
MoneyDJ新聞 2025-07-31 12:08:00 記者 林昕潔 報導
台塑四寶近月以來股價漲幅超過2成，其中，南亞(1303)漲勢最兇猛，月漲幅達5成以上，法人分析，除了中國大陸7月以來陸續推動「反內卷」、西藏大壩等政策，使市場預期未來原物料族群供需有望趨於平衡外，台塑四寶目前股價淨值比(PB)皆遠低於過往歷史水準，也讓市場對其評價回升。不過，法人也提醒，目前石化品供需市況仍偏寬鬆，後續中國大陸新政策能帶來多少效益也仍須觀察，認為台塑四寶股價淨值比回到1倍以上，後續動能就須觀察。
中國大陸7月起推行「反內卷」政策，將淘汰老舊、多餘產能，使市場看好將有望使2025~2028年的產能成長幅度較目前預估明顯放緩，加上後續還將推出「十大重點產業」施行細則，西藏大壩等大型工程，皆讓市場認為對原物料族群是正向訊號，整體供需結構有望得到改善。
法人分析，以台塑四寶來看，台塑(1301)營收佔比最高的PVC產品，中國大陸產能高達全球4~5成，有望優先受惠「反內卷」政策的帶動，南亞(1303)則有AI題材，帶動電子材料相關產品需求提升，台塑化(6505)則受惠煉油利差明顯擴大至雙位數，有助於下半年營運動能好轉，台化(1326)則PX利潤逐漸好轉，且有集團比價效益帶動。
以外，以股價淨值比(PB)來看，台塑目前PB僅0.94倍，南亞目前PB則為0.89倍，較過往歷史水平約1.5~2倍明顯偏低，台化目前PB為 0.63倍，也低於歷史水平約1~1.5倍，台塑化目前PB雖站穩1倍以上，來到1.39倍，但也低於歷史水準2.5~3倍以上。
法人分析，此波台塑四寶上漲，除了供需結構有望改善的預期外，股價淨值比偏低下，也成為資金湧入的原因之一，不過，回歸獲利面來看，台塑四寶今年預估營運仍在損平至小虧之間盤旋，明年EPS目前估算也在1元左右水準，後續實際獲利動能還須觀察市場供需結構改善情況，認為股價淨值比若回到1倍以上，則漲勢動能變化就須多留意。
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資料來源-MoneyDJ理財網