0050、0056、00878⋯ETF該怎麼選？投資忽略「這1點」恐陷入風險

台灣人熱衷投資ETF，每個月定期定額又無需盯盤，其中0050、0056都是熱門選擇，但該怎麼挑選？摩爾證券投資顧問分析師謝晨彥於《ETF佛系致富》一書中，拆解ETF投資策略，內容從基礎原理出發，介紹各類ETF產品與市場型態，並進一步說明挑選高股息與市值型ETF的方法，帶領讀者創造資產倍增的可能。以下為原書摘文：

ETF還分主動跟被動

我曾在基金公司待過一段時間，從沒想過後來這個圈子竟爆出這麼多問題。像是2022年勞動基金的炒股弊案，數位經理人被判刑，接著富邦、保德信、瀚亞等投信也陸續遭到裁罰；2024年，又一顆炸彈引爆，復華投信的經理人再度涉入炒股疑雲。

這些擁有幾十億、幾百億元資金的基金經理人，想買哪支股票都能隨心所欲地下單，還聽說有人與市場主力合作，當主力在前頭拉抬股價或倒貨，經理人便挪用基金配合操作，而且是高接這些主力倒出來的股票。

種種亂象追根究柢，還是人的問題。因為制度再嚴謹，有心要舞弊者，總有辦法鑽漏洞。唯有基金經理人秉持道德和懂得自律，才能避免市場失序。但問題是，投資人如何知悉？正因這種不透明、不信任的氛圍，導致大家對主動式基金漸漸失去信心，造就ETF成為市場主流。

不過，這裡要先釐清一個觀念：很多人以為ETF就是被動式操作，其實那只是形容它的交易方式。一檔基金可以在證券交易所掛牌，像股票一樣，輸入代號進行買賣，像是009800（中信NASDAQ）、009801、00955（中信日本商社）、00919、00929、00878、0056、0050等，而且有漲有跌，還可以和其他股票搭配投資。

所以，ETF可以是追蹤指數的被動式管理，也可以是基金經理人挑選的主動式管理。只是早期台灣並沒有開放主動式ETF，但現在金管會已陸續同意，未來市場上將可看到更多主動式ETF出現。

那麼，主動式ETF跟傳統的主動式基金有何不同？其實最大的差異在於透明度。傳統基金只會揭露前10檔成分股，但後面20、30檔卻無人得知為何，便極有可能成為基金經理人得以上下其手之處。不過未來的主動式ETF 跟被動式ETF一樣，資訊高度透明，買了哪些股票、比重多少，都能接受市場和投資人的檢驗，大大降低有心之人操作的可能性。

ETF如何選對對標的？

常聽人說：「買ETF，挑一檔定期定額就好了！」但其實看似簡單，背後卻藏著一連串選股邏輯。選ETF就像買一整籃水果，裡頭總會混雜幾顆爛掉的梨子或是發霉的蘋果，還可能影響籃子裡的其他水果。

所以，挑ETF的關鍵就是3個字——成分股！成分股！還是成分股！每檔ETF的背後，都有一個追蹤指數，它是根據某套規則，挑出「一籃子股票」組成成分股。
例如：

• 0050：追蹤台灣50指數，買進全台市值前50大公司。
• 0056：追蹤高股息指數，篩選殖利率高、過去配息穩定的公司。
• 00878：結合ESG永續評比與殖利率兩大因素。
• 00934：結合股息、成長及品質等投資因子，篩選出綜合表現佳的50檔股票。

這些ETF的DNA，正是其組成的成分股。選錯ETF，就等於買進一籃子不適合的公司。

ETF的選股邏輯與篩選條件

• 市值型：選市值前幾大的企業（例：0050、VOO）。
• 股息型：選擇近幾年穩定配息、殖利率高的企業（例：0056、VYM）。
• 品質因子型：篩選ROE高、負債低、盈餘穩定者（例：QUAL）。
• 成長因子型：EPS、營收成長快速者（例：MGK）。
• 波動度型：選擇歷史波動低、價格穩定者（例：USMV）。

然而，每套篩選機制都有其盲點。以高股息為例，若只挑殖利率高的公司，有可能不小心買到「股價大跌造成高殖利率」的地雷股。

ETF常見挑選迷思

• 只看名稱不看內容：有些ETF叫「高股息」，但配息不穩；有些標榜「ESG」，其實成分股與永續無關。
• 成分股集中度過高：例如某些ETF前5大持股占比超過50％，實質風險與單一個股差不多。
• 成分股品質不一：部分ETF納入獲利能力差或基本面惡化的公司，只因其「符合條件」而被納入。
• 頻繁更換成分股造成績效波動：高周轉率代表操作頻繁，增加稅賦與交易成本。

ETF挑選秘訣

• 確定投資目的：想存退休金，還是追求資產翻倍？
• 看指數編制規則：這檔ETF怎麼選股，用什麼因子？
• 看成分股結構：是否過度集中，品質是否穩定？
• 觀察歷年績效與報酬波動：長期績效是否穩健？有無斷崖式回檔？台股ETF成分股高度重複
  

當市場上愈來愈多高股息ETF推出，使得部分投資人開始思考：「既然0056不錯、00878也不錯，那兩檔一起買，不就更穩健、風險更分散？」

表面上看來，多檔ETF的組合投資似乎能降低風險、提高穩定度，但實際卻未必如此。最大的問題就在於，成分股重疊率過高，容易帶來潛在風險與資源浪費。

實際比對元大高股息（0056）與國泰永續高股息（00878）的成分股，就會發現一個驚人的事實：兩者持股重疊度高達20檔以上，幾乎占據各自成分股的半數以上。

這代表什麼？簡單來說，你以為你分散了投資，實際上只是用兩筆資金重複買進同樣公司。這樣的操作不僅沒有分散風險，反而會讓資產配置變得更加集中於某些企業，增加潛在的單一風險。

如何避免「表面分散、實質集中」？不妨比對各自的成分股。每檔ETF都會在自家投信官網公布其持股明細，建議事先查詢是否與手中持有的其他ETF高度重複，或利用網路資源檢視，例如ETF存股計畫的App。

以2025年Q1（第一季）為例，元大台灣50（0050）成分股共50檔、國泰台灣領袖50（00922）成分股共50檔，重疊的成分股共42檔，重疊率達94.49％。而元大高股息（0056）成分股共50檔、國泰永續高股息（00878）成分股共30檔，重疊成分股共20檔，重疊率61.09％。

（本文摘自／ETF佛系致富：股債雙軌 × 定期定額，資產10倍速成長加速器／今周刊）

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