人民幣中間價升至6.9438 美元或迎三度降息壓力

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

在美元走勢轉趨震盪之際，人民幣匯率出現階段性回穩。2月11日人民幣兌美元中間價報6.9438，較前一交易日上調20個基點，釋出官方維穩訊號。市場同時關注美國聯準會貨幣政策路徑轉折，若今年啟動多次降息，美元指數恐面臨顯著修正壓力，亞洲貨幣走勢也將隨之調整。

根據中國外匯交易中心公告，中間價回升至6.9438，顯示短期資金面與政策面對人民幣形成支撐。離岸與在岸市場波動幅度有限，美元/人民幣即期報價小幅震盪。分析人士指出，近期美元動能放緩，加上中國宏觀政策穩增長取向明確，對匯率形成階段性穩定效果。不過，出口動能與資本流動仍是後續觀察重點。

美元走勢方面，道富銀行策略團隊預估，今年聯準會存在三度降息空間，美元可能面臨約10%的貶值風險。策略師指出，市場目前普遍預期6月前後重啟降息，年底前至少兩次各25個基點。然而若通膨回落速度加快，或新任主席政策立場偏向寬鬆，全年降息次數可能高於市場基準情境。

利率期貨定價顯示，3月會議維持利率不變機率約80.4%，降息25個基點機率約19.6%；至4月，累計降息25個基點機率約36%，維持不變機率58.8%；6月累計降息25個基點機率逼近五成。整體曲線反映市場對年中政策轉向已有預期，但仍保留觀望空間。

若聯準會啟動降息循環，美元指數回落將成為亞洲貨幣的關鍵外部變數。歷史經驗顯示，美元走弱有助資金回流新興市場，人民幣可望受惠於資金面改善與外債壓力下降。不過，人民幣仍受中國內需復甦節奏、房地產調整與中美利差變化牽動。若中國貨幣政策維持寬鬆，利差未明顯收斂，匯率升值空間仍將受限。

市場亦留意政治因素可能對貨幣政策形成干擾。美國總統唐納德·川普多次公開支持較低利率環境，外界認為未來聯準會決策氛圍可能承受壓力。然而，多數經濟學者強調，聯準會具高度獨立性，實際政策仍以就業與通膨數據為依歸，政治影響未必直接轉化為行動。

從企業與投資層面觀察，若美元進一步轉弱，全球原物料與新興市場資產價格可能同步受惠，出口導向企業匯兌壓力減輕；但對持有美元資產比重偏高的投資組合而言，需留意匯率波動風險。台灣與亞洲供應鏈企業在美元結算占比高，匯率趨勢變化將牽動財報表現與避險策略布局。

綜合來看，人民幣中間價小幅回升屬技術性修正，真正關鍵仍在美元週期轉折。若聯準會確立寬鬆路徑，美元回落幅度與節奏將主導亞洲匯市方向；反之，若美國經濟數據維持韌性、降息延後，美元仍具階段性支撐。短期匯市料維持區間震盪，資金流向與政策訊號將成為下一階段主導變數。