財報這麼差，如何透視財報看出飆股？

財報基本上每季公布一次，跟每秒鐘都在跳動的交易資料比起來，頻率真的很低，加上財報裡面很多報表，包含資產負債表、現金流量表、收入表，還有許多的附註、業外收益、轉投資等等細節要去注意，所以許多投資朋友並不喜歡利用財報來做投資。

但實際上財報所能提供的資訊比想像中還要多很多，畢竟我們沒有直接參與一間公司的營運，少數能夠知道公司到底在幹什麼的資訊來源就是財報，巴菲特這麼愛看財報一定有道理。

許多投資朋友會說自己都有在看財報，但其實不外乎就是看一下EPS，再更好一點會去看毛利率、營利率、淨利率等財務指標，但其實分析師真的要認真看財報時，還必須去研究一間企業的營收結構、成本結構，去對照財務指標以後，推敲公司在營運上是否有亮點或是隱憂。

回到我們這篇文章的核心觀念，【股價反應未來】，市場上所謂的「財報很差」指的是已經發生的事實，更白話來講就是EPS不好、淨利率下降，不過危機就是轉機，許多過去很爛的公司，再成為飆股之前，財報就有透露出端倪。

再以陽明為例，攤開陽明的財報，其實從2020Q3開始，我們可以發現他的股東權益報酬率(ROE)連續2季上升，利用杜邦分析(DuPont Analysis)進行拆解，可以發現公司的槓桿比率(總資產/股東權益)並沒有大幅上升，因此陽明的營運是實打實的成長。

所以要從財報裡挑出飆股並不難，就是往「成長空間大」的方向去找，道理很簡單：從後段班挑出進步空間大的比較容易？還是從資優生挑出進步空間大的比較容易呢？

杜邦分析示意圖

資料來源：紀緯明

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