OpenAI 資本重組！與微軟走入「開放式關係」，對雙方都更有利？
生成式 AI 的時代推手 OpenAI，原本是以「非營利研究機構」自居，但 2025 年 10 月 28 日，它宣布完成資本重組，正式成為一家 公益性公司（PBC，Public Benefit Corporation） 。
外界普遍解讀，這是為未來的 IPO 鋪路。但若只是為了上市，OpenAI 大可不必大費周章重寫公司結構。
真正的關鍵在於：它想從微軟（Microsoft）的庇蔭下，獨立出來。
自 2019 年起，微軟不僅是 OpenAI 最大的投資者，也幾乎壟斷它的基礎設施，模型運算全靠 Azure 雲端、產品也整合進微軟生態，兩者的關係更像附屬而非合作。
在關係如此緊密的情況下，OpenAI 為什麼還要選擇這個時機、這種方式，重新定義自己？
OpenAI 完成資本重組，與微軟進入「開放式關係」
要理解這場資本重組，得先搞懂 PBC。這是一種介於營利與非營利之間的企業結構，它允許公司在追求股東利益的同時，將「公共利益」納入章程，並受到法律保障。
對 OpenAI 而言，意義重大。
它的董事會從此可以合法地在決策時考慮「確保 AGI（ 編按：通用人工智慧，能夠在任務中做出媲美或超越人類的智力表現 ）造福全人類」這個使命，而不必只顧短期利潤。若有投資人指責公司「沒盡力賺錢」，董事會可用「我們在實現公共利益」作為辯護理由。
這個結構，解開了 OpenAI 長年的矛盾。因為它的宗旨是要開發「造福全人類」的 AI，但開發 AI 需要天文數字的資金：你要怎麼既當聖人，又向投資人要幾百億美元？
於是 2023 年 11 月的宮鬥劇上演。董事會突然解雇 CEO 山姆．奧特曼（Sam Altman），理由是他過度推動商業化，違背了安全使命。5 天後，奧特曼在員工與投資人壓力下回歸，董事會則改組。這場混亂讓外界開始問：這家估值數百億美元、宣稱「為全人類利益」的公司，究竟屬於誰？
所以 PBC 的設立，讓 OpenAI 可以名正言順地既追求商業成功，又堅持原始使命。而董事會以後做決策時，不用只想著股東利益，也要考慮「這對人類有什麼影響」。
微軟為何捨得放掉 OpenAI 這條養肥的大魚？
如果你是微軟，過去 6 年在 OpenAI 身上投資了 130 億美元、擁有其 1/3 股權，還有獨家雲端服務權，所有 OpenAI 的模型都必須運行在 Azure 上。改組後，這些條件幾乎全被鬆綁，而且股權被稀釋（從 32.5% 降至 27%）、獨家權削弱（OpenAI 能與其他公司共同開發產品）。
這原本是多麼有利的位置。為什麼要同意改變？
因為在舊協議中，OpenAI 可自行宣布「實現 AGI」，微軟的獨家權利就會自動終止。而新協議新增一項條款：當 OpenAI 宣布「實現 AGI」時，必須由獨立專家小組驗證結果，協議中亦設定驗證程序與時限。微軟的智慧財產權則延長至 2032 年，並涵蓋 AGI 後的模型，等於確保微軟能穩收 10 年的技術紅利。
這意味著：雖然微軟不能永遠綁著 OpenAI，但 OpenAI 也不能隨便宣布 AGI 來擺脫微軟。
同時，微軟也獲得了另一個關鍵權利：可以自主追求 AGI 或與其他公司合作。這讓它得以布局更廣，與 Anthropic、Mistral 等 OpenAI 的競爭對手結盟。
從商業角度看，微軟並沒有吃虧。雖然股權比例下降，但投資價值暴增 10 倍（從 130 億到 1350 億美元）。而 OpenAI 承諾的 2500 億美元雲端支出，即使分攤到 10 年，每年也有 250 億美元的穩定收入。
他們仍然是合作夥伴，但不再獨占對方。微軟已經在跟 Anthropic（OpenAI 的主要競爭對手，發展大型語言模型 Claude）建立關係。OpenAI 則在資本重組完成的前後，火速與甲骨文（Oracle）、AMD、博通（Broadcom）簽了一系列大單。
對 OpenAI 來說，為什麼是現在？
時間點同樣關鍵。
首先是估值，OpenAI 在資本重組時的估值高達 5000 億美元，是最理想的股權稀釋時機。微軟股權雖降，但價值反而上升。
其次是虧損。OpenAI 今年預計虧損約 140 億美元，仍處於「燒錢期」，而奧特曼承諾要到 2029 年才能實現正現金流。資本重組、籌資、穩定供應鏈，都是為這 4 年的長跑預作準備。
還有一個外部因素：監管壓力。
2024 年以來，美國、歐盟、中國都在收緊 AI 監管。在這種環境下，一個治理混亂的公司很難與政府打交道。PBC 給了 OpenAI 一個可以展示的「社會責任」證明。
當政策制定者質疑「你們開發 AGI 是為了什麼？」時，OpenAI 可以名正言順地說：「我們在法律上有義務考慮公共利益。」
新協議裡還有個條款：OpenAI 可以向美國國防部、情報機構提供服務，不受雲端供應商限制。
OpenAI 正在把自己定位為「國家級 AI 基礎設施」，不只是商業公司，而是對美國科技戰略至關重要的資產。這種定位能提供政治保護。當公司遇到困難時，政府有動機介入。
不再是非營利研究機構後，OpenAI 將成為「大到不能倒」的公司！
那轉到 PBC 之後，OpenAI 接著將怎麼下企業經營的這盤棋？
先從近日的合作動向來看。9 月底，輝達（NVIDIA）注資 1000 億美元；10 月初，與甲骨文（Oracle）簽訂 3000 億美元的雲端合約。一周後，與 AMD 達成協議，OpenAI 承諾購買大量 GPU 晶片，AMD 則給予 OpenAI 最多 10% 的股權。同月，與博通（Broadcom）的合作浮出水面，雙方要共同設計 OpenAI 自己的客製化晶片。
11 月，OpenAI 宣布在密西根州建設「星際之門」（Stargate，由 OpenAI、軟銀、甲骨文和投資公司 MGX 聯合創立。計畫至 2029 年在美國的 AI 基礎設施上投資高達 5000 億美元）項目的第 7 個數據中心。其所需的運算容量，相當於整個紐約市的平均用電量。
由此可見，OpenAI 正在從一個大型語言模型公司，逐步邁向垂直整合的 AI 帝國，全面掌控 AI 產業鏈：
- 底層是晶片和算力。 與科技巨頭簽約，並啟動星際之門計畫，讓 OpenAI 擁有自己的數據中心，不必完全依賴別人的雲端服務。
- 中層是模型和平台。 ChatGPT、Sora、DALL-E，這些是 OpenAI 的核心技術，數百萬開發者也基於它們開發應用。一旦生態建立，切換成本就很高。
- 上層是終端用戶。 ChatGPT 有 7 億名周活躍用戶。這些用戶產生的數據又被用來訓練更好的模型，形成飛輪效應。
OpenAI 正逐漸成為 AI 時代的基礎設施壟斷者，就像 AWS 控制雲端、Google 控制搜尋一樣。從天價的投資金額、融資等，都可看出 OpenAI 已經是「大到不能倒」的公司。
核稿編輯：王宥筑
延伸閱讀
AI 寫程式神話破滅？Vibe Coding 發明者坦言「完全沒幫上忙！」背後是３大殘酷現實
「假收據」成為財務人員的噩夢！AI 連紙張皺褶都能偽造，專家警告：別再相信你的眼睛
加入《經理人》LINE好友，每天學習商管新知