聯準會轉入逐步印鈔時代 奧爾登示警資產行情溫和推進

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

隨著美國貨幣政策逐步轉向「低速擴表」的新常態，市場對聯準會是否重回大規模量化寬鬆的想像開始降溫。知名總體經濟分析師暨比特幣倡議者 Lyn Alden 指出，聯準會未來更可能採取與名目GDP或銀行資產同步成長的「漸進式印鈔」，對資產價格形成溫和支撐，而非市場部分人士期待的激進寬鬆。

奧爾登在最新投資策略通訊中表示，聯準會資產負債表的擴張節奏，將與整體經濟規模成長大致一致。這種政策路徑意味著流動性環境並非急速轉鬆，但足以在長期為金融資產提供結構性支撐。她並重申，配置策略上仍偏好「高品質、具稀缺性」的資產，同時從過度樂觀、擁擠的交易領域中進行再平衡。

市場關注的另一個變數，來自聯準會人事與政策前景。美國總統川普提名凱文．沃什出任下一任聯準會主席，引發交易員對貨幣政策轉向偏鷹的討論。相較其他潛在人選，沃什被視為在利率立場上較為強硬，短期內不利於高風險資產情緒。

利率政策仍是影響加密貨幣與風險性資產的核心因素。一般而言，貨幣供給擴張、信貸環境寬鬆，通常有利於資產價格；反之，升息與流動性收縮，則可能壓抑經濟動能與市場評價。根據CME FedWatch數據，僅約兩成交易員預期3月FOMC會議將降息，顯示市場對短期寬鬆的期待明顯降溫。

現任聯準會主席 Jerome Powell 過去一年雖已多次調整利率，但對政策前瞻指引仍保持高度保留。他在去年底FOMC會後坦言，通膨風險偏向上行、就業風險偏向下行，政策路徑並不存在「無風險選項」。在主席任期即將屆滿、繼任人選尚未獲參議院確認的情況下，2026年利率政策的不確定性進一步升高。

整體而言，奧爾登的觀點為市場潑下一盆冷水：聯準會並未準備重啟失控式印鈔，而是進入一個更長期、低速但持續的流動性管理階段。對投資人而言，這代表資產價格仍有支撐，但報酬來源將更仰賴資產選擇與結構性配置，而非單純押注貨幣寬鬆的全面行情。