看好AI需求爆發，「這家公司」估營收翻4倍
前言
近來受全球景氣趨緩影響，不僅PC及智慧型手機等消費性電子需求下滑，衰退更蔓延至資料中心及工業晶片等領域，僅車用晶片保持相對強勁。
根據統計，全球前10大半導體廠第1季營收有9家呈現衰退，例如美光營收年減51%、英特爾年減40%、輝達營收年減22%、高通營收年減18%、三星電子營收年減15%、德州儀器營收年減11%、超微營收年減10%、台積電營收年減3%。
但博通卻是唯一逆勢成長的公司，更看好第二季仍會持續成長，也使股價表現比同業更加強勢，未來可以持續下去嗎？
1. 美股影音課程（共 52 集）
2. 每月 6 篇 專欄研究文章
3. 每周 1 篇 盤勢重點整理
4. APP 內建 VIP 專屬社團
5. 解鎖超過百篇研究文章
營運分析
博通(美股代號：AVGO)為全球主要半導體公司，公司產品涵蓋無線通信、有線基礎設施、企業儲存及工業等領域，並應用於智慧型手機、消費性電子、數據網路、企業儲存及伺服器等，業務可分為「半導體應用業務」及「基礎設施軟體業務」。
其中半導體應用業務包括網路晶片27%、無線晶片21%、寬頻晶片13%、伺服器晶片10%及工業晶片3%，而基礎設施軟體則提供企業應用開發、資訊安全、資料庫管理等服務。
博通3月2日公布2023財年第一季財報(截至2023年1月29日止)，營收89億美元，年增 16%，每股盈餘10.33美元，年增23%，毛利率74%，比原先預期更高，營業利潤率更上升為58%，推動營業利潤年增23%
以各業務類別來看，半導體解決方案營收71億美元，年增 21%，基礎設施軟體營收18億美元，則年減1%。雖然基礎設施軟體營收受SAN儲存網路的消費支出減少，導致營收微幅衰退，但半導體解決方案營收成長超過2成。
隨電信商及有線電視公司持續鋪建寬頻網路，且微軟、Google及亞馬遜等大型雲端服務商的資本支出依然強勁，伺服器儲存晶片營收年增20%，寬頻晶片營收年增34%，而網路晶片營收則年增20%。
博通表示，自從ChatGPT爆紅後，企業擴大投資人工智慧(AI)，並帶動資料中心晶片的需求，未來會有越來越多AI應用問世，且需求將呈指數型成長，由於相關應用需要更快的網路速度，才能提供流暢且低延遲的體驗，因此未來企業會繼續擴大網路基礎建設設施支出，而博通將從中受惠，預估2022年有關AI網路的乙太網路晶片營收約2億美元，但2023年會暴增為8億美元，成長高達4倍，並看好未來會繼續加速成長。
半導體解決方案中，表現較弱的為「無線通訊晶片」及「工業晶片」，無線通訊晶片受智慧型手機需求減弱影響，營收年增4%，並預估第二季營收將衰退5%至10%，而工業晶片則受中國經濟疲軟影響，營收年減4%，並預估第二季營收衰退5%。
但其他類型晶片則成長維持強勁，預估第二季網路晶片營收年增20%，寬頻晶片營收年增10%，半導體解方案整體營收將年增5%至10%。
博通表示，雖然第二季營收成長率會相比第一季下滑，但AI將帶來更多成長機會，下半年成長力道將回升。
股息配發
隨網路使用數據不斷上升，網路晶片需求呈現高速成長，而博通在網路伺服器晶片市場的市佔率高達9成，因此營運相當穩定，至今連續配息13年。
並且博通也積極回饋股東，預估未來將買回118億美元庫藏股，以2023年3月9日收盤市值2636億美元計算，相當於庫藏股殖利率4.47%，若加計現金股利殖利率2.91%，合計殖利率超過7%。
資料來源：美股夢想家APP
營運體質
以APP檢查，博通的體質評分為7分，不論「現金流量」、「利潤動能」、「本業穩定」都通過標準，而「營收成長」及「償債能力」則未通過標準，主因為營收相比上季下滑，且有息負債比超過50%所致。
資料來源：美股夢想家APP
有息負債比超過50%
進一步檢查可發現，博通的有息負債比為53.8%，超過50%的警戒線，顯示償債壓力較為沉重。
資料來源：美股夢想家APP
自由現金流持續上升
不過考量博通產品競爭力非常優異，未來也會受惠產品需求增加而成長，且持營運成長的同時更能產生穩定現金流量，過去5年的自由現金流持續上升，未來應有足夠現金償還債務，只要持續追蹤營運狀況即可。
資料來源：美股夢想家APP
價值評估
以估值來看，博通股價相比半導體同業強勢許多，目前股價營收比河流圖為「偏貴」區間，我認為若未來股價漲多回落至「合理」區間時，會是更值得布局的時間點。
資料來源：美股夢想家APP
股價趨勢
以股價趨勢來看，博通在3月2日公布財報後，推動股價大漲5%，且股價在20MA、50MA、200MA等所有均線上方，未來有機會維持強勢上漲動能，但仍需留意短線過熱風險，若未來股價回落至20MA附近或估值回落到合理區間時再布局，我認為勝率會更高。
資料來源：美股夢想家APP
※【免責聲明】※
全文僅單純分享財報資訊與個人看法，無任何邀約之實；篩選出之個股僅符合量化條件，亦無推薦之意，僅供讀者參考，若有任何交易行為須自行判斷並承擔風險。