信用市場敲警鐘！甲骨文 CDS 保費創新高，博通、輝達信用風險亦攀升

隨著大型科技公司持續加碼AI 基礎建設，市場對其債務與融資成本的疑慮升溫。根據財經機構The Kobeissi Letter 在社群平台X 貼文指出，甲骨文5 年期信用違約交換（CDS）保費於今年大幅升高，甚至創歷史新高，其次則為博通。

該機構指出，甲骨文5 年期CDS 今年以來大幅上升70 個基點，來到約215 個基點，創下歷史新高，也是大型科技公司中升幅最大的企業；其次為博通，5 年期CDS 同期上升約48 個基點；Meta 的5 年期CDS 則上升約39 個基點至95 個基點，創下自2025 年10 月交易來新高。

輝達5 年期CDS 年初至今也上升約32 個基點，目前約82 個基點，同樣創下自2025 年11 月開始交易以來的新高。此外，亞馬遜與Google 母公司Alphabet 5 年期CDS 分別上升約30 個基點與29 個基點，顯示市場對科技巨頭的信用風險態度正轉向保守。

信用違約交換（Credit Default Swap，簡稱CDS）是市場衡量企業信用風險的重要指標，主要是投資者用來規避發行人的信用風險（違約風險），CDS 報價數值越高，代表發生信用違約的機率越高，賣家要求支付更多保費。雖然CDS 上升不代表企業即將出現違約，但在大型科技公司大舉擴張資本支出下，市場更關注企業的負債規模與未來融資能力。

該機構指出，大型科技公司今年已發行約2,000 億美元公司債，幾乎是2025 年全年發債總額的兩倍。隨著科技巨頭持續投入龐大資金搶攻AI 市場，信用市場的態度似乎更擔心這場AI 軍備競賽所需的融資成本。

與此同時，美國四大雲端服務供應商Google、亞馬遜、微軟與Meta 自2023 年AI 熱潮興起以來，累計資本支出已突破1 兆美元，市場預估，四家公司今年全年資本支出將進一步攀升至約7,450 億美元，其中Google 與亞馬遜本季更雙雙上調全年投資計畫，顯示AI 基礎建設競賽仍持續升溫。

RBC Capital 分析師Rishi Jaluria 表示，目前看不到大型科技公司資本支出成長的終點，市場關注的不再只是企業是否持續投資AI，而是如何在大舉投資的同時，維持既有業務的獲利能力與股東報酬。

（首圖來源：Unsplash）

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