台積大客戶換人！輝達超車蘋果 最燒錢「美國廠」大賺161億原因找到了
晶圓代工龍頭台積電最新出爐的2025年合併財報揭露關鍵客戶結構變化，在AI浪潮推升下，法人圈盛傳已久的「大客戶換人」正式浮上檯面。根據財報顯示，占全年營收10%以上客戶共有兩家，分別貢獻19%與17%，其中貢獻比重達19%的甲客戶，年增幅度高達7個百分點，法人推估即為NVIDIA，正式超越Apple，成為台積電最大客戶。另外，外界焦點美國亞利桑那州廠TSMC Arizona，2025年度亦轉虧為盈，獲利達161.41億元。
台積電2025年合併營收達3兆8,090億元，年增31.6%，續創歷史新高。甲客戶全年貢獻金額達7,269.74億元，占比19%，相較2024年的12%大幅躍升；乙客戶貢獻金額6,451.78億元，占比17%，則較前一年的22%下滑5個百分點。供應鏈指出，AI加速器與高效能運算（HPC）需求爆發，是客戶排名翻轉的主因。
隨著生成式AI與大型語言模型運算需求激增，輝達AI GPU與相關加速平台全面放量，從資料中心訓練到推論應用皆高度仰賴先進製程。法人預估，2026年輝達對台積電營收貢獻比重可望突破20%，進一步鞏固最大客戶地位。
除客戶結構洗牌外，台積電海外布局的損益表現亦成焦點。被視為「最燒錢」的美國亞利桑那廠TSMC Arizona，在4奈米製程於2024年第四季量產後，2025年全年轉虧為盈，獲利161.41億元，表現優於市場預期。市場分析，AI晶片客戶就近生產需求強勁，加上產能利用率提升，是美國廠快速轉盈主因。
然日本熊本廠JASM去年虧損97.67億元，法人認為，成熟製程壓力大，產能未達滿載為主要原因；德國廠ESMC尚在建廠期，虧損6.88億元。中國子公司則持續貢獻穩定獲利，其中南京廠獲利達274.53億元最為亮眼。
財報亦揭露，台積電2025年共取得各國政府補助款762.58億元，2024年取得751.64億元，兩年合計逾1,500億元；相關補助主要用於廠房、設備投資及部分營運成本支出，其中亞利桑那廠可就符合資格投資申請25%投資抵減。
台積電董事長魏哲家日前於法說會指出，美國客戶對AI需求極為強勁，包括蘋果、輝達、超微、高通與博通等皆為重要客戶，因此必須在美國擴充產能以支援需求。隨著AI運算正式進入大規模部署階段，台積電先進製程與先進封裝產能的戰略價值持續提升。
法人認為，從客戶結構到海外獲利轉正，均顯示台積電正站在AI產業成長曲線核心位置。隨AI晶片世代更迭與3奈米、2奈米量產時程推進，2026年營運動能仍具續航空間。