《獨家專訪》陸廠殺價競爭根本是假議題？現在是「有錢也買不到」！群聯潘健成拆解產業真相：記憶體超級週期才剛開始！

近年來，市場上一旦提及中國大陸記憶體大廠（如長鑫存儲 CXMT、長江存儲 YMTC）擴建產能，不少分析師與投資人便會憂心忡忡，認為產業即將迎來削價競爭與產能過剩的血腥內卷。

然而，在上半年狂賺近 19 個股本、EPS 衝上 187 元歷史新高的法說會與《優分析企業專訪》節目中，半導體指標大廠群聯電子(8299-TWO)創辦人暨執行長潘健成直接痛批，「陸廠低價殺價」的說法根本是完全脫離產業現實的假議題！

潘健成直言，目前的記憶體市場不是價格戰的問題，而是陷入了「求爺爺告奶奶、有錢也買不到貨」的全球性極度缺貨潮。

一、 破除低價內卷迷思：原價都買不到，誰跟你殺價？

「你去問問看市場，現在誰在壓低價格？漲價都來不及了！」潘健成精準點出資本市場對記憶體產業的認知盲區。

• 行情價高漲，毛利創新高： 目前全球 DRAM 與 NAND Flash 供需極度緊張，記憶體原廠與供應商的毛利率普遍高達八成以上。在這種供不應求的狂潮下，廠商連賣原價都供不應求，根本沒有任何削價競爭的動機與空間。

• 擴產數倍仍遠遠不夠： 外界關注陸廠擴建產能，但潘健成分析，即便加上南韓三星、SK 海力士以及美國美光等三大巨頭全力擴產，產能依然無法滿足全球 AI 伺服器與智慧裝置的爆發性需求。「就算陸廠產能再擴大三到五倍，市場還是不夠用！」

• 美系大廠也不得不搶貨： 由於缺貨過於嚴重，許多美系系統大廠為了確保產品能順利出貨，甚至不惜冒著輿論風險採購中國大陸的記憶體產能。潘健成坦言：「一台 500 美元的手機，就因為欠缺那一顆 DRAM 而無法出貨，這對系統廠來說是致命的傷害。」

二、 群聯的「買稻米哲學」：原廠擴產反而是大好事！

外界常誤以為記憶體價格越高、晶片越貴，對群聯這類業者越有利，潘健成特別澄清了這個邏輯謬誤：

「我們不是種稻米的，我們是買稻米來做炒飯、做加工品的！稻米越貴，我反而越難買、越麻煩！」

對群聯而言，高昂的原料價格與嚴重的缺貨，反而會限制整體下游應用普及的速度。因此，群聯非但不擔心陸廠或美日韓原廠擴產，反而強烈盼望全球各大記憶體原廠加快投資與產能釋放。

當 DRAM 與 NAND Flash 價格回歸到合理且平實的區間，終端設備與 AI 伺服器的建置成本降低，龐大的普及化需求才會被徹底觸發。屆時，專注於軟硬體整合與客製化服務的群聯，就能將「稻米」加工成價值更高的「美食」，開創更大的商業版圖。

三、 告別舊循環，AI 驅動的「超級大週期」正式啟動

過去市場習慣用「兩三年一輪」的短波景氣循環看待記憶體產業，但潘健成強調，AI 時代的到來已經徹底改寫了遊戲規則：

• 推論（Inference）帶來的無底洞需求： 只要全球 AI 伺服器持續運作、使用者不斷進行 AI 推論，隨之產生的海量 Token 與資料就必須有空間儲存。

• 建廠速度趕不上資料爆發： 新建晶圓廠耗時數年，產能釋放速度遠落後於資料產生的速度，這使得本輪「存力荒」的週期被拉長至數年甚至更久。

結語：看清產業真相，搶佔存力大時代的真正紅利

「非左即右、非零即一的簡化想法，完全不符合半導體實務。」潘健成用第一線的實際體會，為投資人撥開了市場過度焦慮的迷霧。

陸廠擴產並非威脅，而是全球 AI 存力龐大缺口下的必然補充。隨著記憶體超級大週期的確立，擺脫傳統買賣標籤、具備高附加價值客製化能力的企業，將在這波「有錢也買不到貨」的狂潮中，展現出最強悍的長線獲利韌性。

（本文整理自《優分析企業專訪》潘健成執行長訪談內容）