怡利電1Q11.3億年增5.1%，對不上半年官報年增20.9%

五月十五日座談紀要寫，怡利電第一季營收11.3億元，季增0.2%、年增5.1%，毛利率26.3%、EPS 0.8元。證交所月營收加出的上半年是25.75億元，年增20.9%；六月5.10億、七月5.34億，七月年增16.5%。5.1%與20.9%都是年增，統計期間一個是第一季、一個是六個月，前者遠低於後者——不能用11.3代表半年，也不能把5.1%讀成上半年步調。用25.75扣掉11.3，餘額約14.45億，這是我自己算的；紀要沒有把第二季寫成獨立金額。26.3%與0.8元同屬第一季損益，跟25.75的出貨官報要分開列：一個回答該季賺多少，一個回答半年賣多少。

四月各地比例：20%、20%、30%、30%

紀要給四月各地營收比例：台灣約20%、統亞20%、泰國30%、江蘇30%，加總100%。這是單月占比，不是25.75的半年拆分，也不能乘11.3去當第一季各地金額。四格加起來剛好一，缺的不是另外一區沒寫，而是半年與單月本來就不是同一張表。同一材料另列前四月各地年增：台灣＋1.04%、江蘇−1.74%、泰國−6.88%、統亞＋100%。年增表與占比表的時間尺度都停在四月以前，跟1H年增20.9%不是同一窗。七月5.34億年增16.5%低於1H的20.9%，只代表單月；座談沒給七月各地比例，不能解讀成哪一區已經轉向。

統亞年增100%：今年新增，基期可能被併入

統亞是今年新增、毛利率30%以上——這兩句是紀要對該主體的陳述。前四月「年增100%」是紀要對那段期間的寫法，可能含併入之後才出現的基期，不要讀成同一主體自己有機翻倍。30%以上是統亞毛利率，不是怡利電合併26.3%的重述；摘要沒有給統亞占11.3或占25.75的比重，本文不自行估貢獻億數。

江蘇出貨量增加，營收卻略衰

江蘇HUD去年出貨量超過60萬台，價格競爭使營收略衰——量走高、營收沒跟著走高，讀的是量價拆開，不是地區好壞評語。超過60萬台是出貨件數，略衰是營收方向，兩句不要合成「量增所以營收也增」。泰國在四月轉正成長，紀要寫這是1至3月修正之後的已發生變化，可以記一筆；接不下去年要走到哪一個增幅。台灣前四月年增1.04%，跟合併1H年增20.9%差距大，正好說明各地加權之後，單一季或單一區都不能代表半年官報。前四月江蘇年增−1.74%，與「量增、營收略衰」可以並讀，仍還原不成江蘇占25.75的億數。

25.75、5.10、5.34對的是公開資訊觀測站七月那份月報。11.3、26.3%、EPS 0.8、前四月各地年增與四月比例，出自五月十五日怡利電座談摘要。約14.45標明是25.75減11.3的餘額。各地接下來會走到哪、合併毛利率區間句，座談材料有寫，這裡略過。

延伸研究

單季年增遠低於半年官報時，先承認兩段期間的步調不同。

修繕喵｜機車發不動、電瓶沒力怎麼辦？自救檢查與該找機車行的時機：機車發不動，要先分電瓶沒電還是引擎本身的問題，再決定是否去車行。11.3億年增5.1%，也不能拿去代表25.75億年增20.9%。機車頁停在自救檢查，不是車用顯示。

停車喵｜機車停車格怎麼找？機車停車的基本規則：機車格的畫法與計時，跟汽車格不是同一套。四月當月的20%、20%、30%、30%，也還原不成上半年各地金額。停車頁寫的是機車停放規則，與怡利電無關。

移民喵｜泰國 LTR 長居簽證與 Thailand Privilege 比較：LTR與Thailand Privilege都跟長期待在泰國有關，申請條件並不是同一張表。統亞年增100%寫的是前四月紀要，可能含併入後的基期，不能讀成同一主體自己翻倍。簽證頁比較的是居留資格，不是HUD出貨量。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。