煉化廠Phillips 66第二季財報亮眼，受惠煉油利差回升

Phillips 66(PSX-US)在2025年第二季財報中，調整後每股盈餘為2.38美元，明顯優於分析師平均預期的1.71美元（資料來源：LSEG）。主要受到煉油利差提升與檢修支出下降所推動。公司當季每桶實現利差為11.25美元，高於2024年同期的10.01美元；而檢修支出也下降，由去年同期的1億美元減少至5,300萬美元。

煉油利差（refining margin）是指成品油（如汽油、柴油等）售價與原油進料成本之間的差額，是衡量煉油獲利能力的關鍵指標。

整體來看，煉油業者在2025年第二季普遍受惠於柴油利差強勁所帶來的獲利反彈，擺脫前一季的虧損壓力。

公司業務架構與中游供應鏈
Phillips 66為一家多元化能源公司，營運涵蓋五大部門：中游、化學品、煉油、行銷與特殊產品（M&S）、以及再生燃料。中游部門提供原油與成品油運輸、儲存與加工服務，並涵蓋天然氣及NGL的整合價值鏈，包括收集、處理、儲存、分餾、運輸及行銷。截至2024年12月31日，公司在中游部門擁有或持有權益的基礎設施包括約70,000英里的管線系統、39座成品油終端、34座天然氣處理廠、以及多座分餾與儲運設施，並透過DCP Midstream持有全美主要天然氣與NGL資產的86.8%經濟權益。

供應鏈擴張與資產重組
為擴展Permian盆地的天然氣業務，Phillips 66於2024年7月1日完成對Pinnacle Midstream的收購。進一步在2025年1月6日簽訂協議，預計收購EPIC Y-Grade的所有股權，該公司持有多項長途NGL管線與分餾資產。此外，公司也於2024年出售多項非核心資產，包括位於北達科他州、德州、路易斯安那州與阿拉巴馬州的管線與處理設施，以及對Rockies Express Pipeline LLC與Gulf Coast Express Pipeline LLC的持股，顯示其持續優化資產組合。

煉油與下游營運
煉油部門在美國與歐洲共計擁有11座煉油廠，將原油與其他原料轉化為汽油、柴油與航空燃料等產品。下游的行銷與特殊產品部門則在美國與歐洲經營約8,740個零售據點，並生產潤滑油與基礎油等特殊產品。公司亦於2024年10月收購美國西岸的一項行銷業務，以支援Rodeo再生燃料產能的產品出海口。

再生燃料與可持續發展佈局
再生燃料部門負責將再生原料轉化為低碳產品，主要營運據點包括加州Rodeo Complex與英國的Humber煉油廠。Rodeo Complex在2024年完成轉型，可每日處理約5萬桶再生原料，生產再生柴油與可持續航空燃料（SAF），產品主要供應加州、奧勒岡與華盛頓市場。公司亦導入30.2 MW太陽能設施，預計於2025年第一季起每年可減少約33,000公噸二氧化碳排放，並於2024年完成向美國兩座國際機場供應共計360萬加侖SAF的合約。