零跑汽車上半年銷量增60.8%　海外出口暴增372.6%、毛利率反向下滑

中國新能源車價格競爭激烈，零跑汽車(9863-HK) 2026年上半年仍維持高速擴張，全球交付量達356,487輛，年增60.8%，營收381.1億元人民幣，年增57.2%；歸屬母公司淨利2.1億元人民幣。不過，受到原材料價格上漲及低價車款銷售比重提高影響，毛利率由去年同期14.1%降至11.7%，呈現「銷量大增、毛利承壓」的局面。

第2季獲利能力已有改善，單季毛利率回升至12.6%，較第1季提高3.2個百分點。上半年汽車及零組件收入356億元人民幣，占總營收約93%；服務及其他收入25.1億元人民幣，年增118.3%，主要受海外業務及碳積分交易收入帶動。

海外出口暴增372.6%　占總銷量升至27%

海外市場成為零跑上半年最主要的新增動能。出口量達96,294輛，年增372.6%，已超越2025年全年出口量，占總銷量27%。上半年增加的134,800輛銷量中，超過一半來自海外市場。

零跑目前業務已進入超過45個國家及地區，海外銷售與售後服務據點突破1,000家。馬來西亞工廠C10已開始量產，西班牙工廠B10則規劃第3季投產，透過當地組裝降低關稅與物流成本。

原料漲價壓縮毛利　全年獲利預期下修

規模擴大雖帶來成本攤薄效果，但原材料漲價與產品組合仍壓抑毛利率。尤其價格較低的A系列放量，使上半年整體毛利率降至11.7%。

費用控制則有所改善。上半年銷售、管理及研發費用分別年增41.1%、27.8%及22.8%，均低於營收57.2%的增幅，顯示銷量擴大後，固定投入開始被更大的營收規模分攤。

現金流同樣受到擴張影響。上半年營業活動現金淨流入由去年同期28.6億元人民幣降至21.7億元人民幣，自由現金流降至1.4億元人民幣，主要因公司為中國及海外需求提前備貨、增加採購支出。截至6月底，各類資金餘額合計385.9億元人民幣。

受到原材料價格波動影響，零跑財務長李騰飛表示，公司已下調2026全年獲利預期，目前預估全年淨利約30億元人民幣，全年綜合毛利率約13%至14%。