凱崴(5498)轉型高階收割！這項營運槓桿效益開始顯現

▲圖片來源：凱崴公司官網

受惠AI伺服器帶動高階PCB耗材需求爆發，凱崴電子(5498)營運動能明顯轉強。趨勢已從傳統FR-4走向超高層數與低損耗材料，帶動微型鑽針用量與單價同步提升，公司3月營收達1.61億元、年增47.66%，首季年增近五成，顯示產業需求已進入結構性復甦。

從產品面來看，凱崴核心鑽針事業受惠AI伺服器PCB層數提升至30層以上，加上高硬度材料導入，使鑽針由耐用型轉為高耗材型，消耗量呈倍數成長。公司透過CVD鑽石鍍膜與DLC技術，提升硬度與耐磨性，在高階應用中具備明顯競爭優勢，也推升整體毛利結構。

產業布局方面，公司已成功切入AI伺服器、低軌衛星與高速交換器供應鏈，其中低軌衛星與800G以上高速傳輸需求，對高精度鑽孔與穩定性要求更高，使得鑽孔代工稼動率回升至85%以上，營運槓桿效益開始顯現。

公司採取資產活化與海外擴產雙軌並行，昆山廠處分帶來現金挹注，支撐技術升級與資本支出；同時鎖定泰國新廠則鎖定東南亞PCB產業聚落，預計今年全面貢獻產能，鑽針月產能提升至2000萬支以上，強化接單能力並降低地緣政治風險。

法人看好2026年營收挑戰歷史高點，獲利有機會呈現倍數成長，操作觀察今年股價漲幅達5成以上，操作上可同步與尖點(8021)一同觀察，短線上觀察五日線以及67.5以上價格，未跌破續抱即可，留意跌破突破失敗回到震盪整理格局。

▲圖片來源：CMoney 5498 凱崴 K線圖

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