矽谷「殭屍獨角獸」數量攀升 逾百家公司估值跌破十億美元

商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導

根據《經濟學人》報導，近年來在美國矽谷，一股名為「殭屍獨角獸」的現象正在蔓延，意指那些曾經估值超過十億美元，但如今營運不佳、估值大幅縮水的新創公司。至 2026 年 5 月，史丹佛大學（Stanford University）學者伊利亞·斯特雷布拉耶夫（Ilya Strebulaev）追蹤的 1,900 家獨角獸企業中，已有 332 家曾以等於或低於其高峰估值的金額進行募資，其中更有 212 家的估值已跌破十億美元關卡，失去獨角獸身分。

報導指出，另有 383 家獨角獸公司在過去三年內未曾揭露新的募資消息，其中 41 家已喪失獨角獸資格。儘管部分公司可能因資金充足無需募資，但更多公司似乎難以維持其過去「神話般」的高估值。例如，曾於 2021 年估值達到十億美元的影音服務 Cameo，現今估值僅剩 8,200 萬美元；而心理健康平台 SonderMind 同期估值從 11 億美元，暴跌至目前的 700 萬美元。

專家分析，過去的低利率環境促使投資者積極尋求更高回報，將資金投入創投基金，即使是營收稀少、商業模式不明確的新創公司也備受青睞。然而，新創公司通常期望在五到十年內成長茁壯，最終透過首次公開發行（IPO）或被收購來退出市場。對這些「殭屍獨角獸」及其支持者而言，這兩條路都變得異常艱難。創投協議中常包含投資者否決 IPO 的條款，而若要再次募資，新創公司往往被迫接受估值折價等不利條件。

創投資料平台 PitchBook 預估，從明年底開始，這些估值已低於高峰的公司將面臨投資者更嚴格的績效要求。創投投資人彼得·科漢（Peter Cohan）觀察，近年成立的基金，其投資回報明顯不如早期基金，且表現大幅落後標普500（S&P 500）指數，尤其那些未投資於少數人工智慧明星企業的基金。世界經濟論壇（World Economic Forum）也表示，現今僅有 5% 的創投公司貢獻了產業 90% 的利潤。儘管有部分基金轉向混合型模式或二級市場交易，讓投資者能定期獲取收益或變現，但這些方法主要對已表現良好的新創公司和創投基金有效，對於深陷困境的「殭屍獨角獸」而言，恐難以起死回生。