LEO 6-8月密集發射，美系外資看好昇達科受惠大喊買，目標價510元

【財訊快報／記者何美如報導】昇達科(3491)第二季營運表現不如預期，不過，最新出爐的美系外資研究報告指出，低軌衛星（LEO）於6月至8月密集發射助力，看好昇達科第三季業績重回年增、季增表現，也預期昇達科將受惠2026至2030年將是全球LEO衛星基礎建設的關鍵周期，維持「買進」評等，因下修獲利，目標價由592元調降至510元。第二季毛利率為43.3%，低於市場預期，主因包括：新台幣兌美元升值帶來不利匯兌影響，對轉投資公司正通科技喪失控制權故不再納入合併報表，因關稅不確定性致射頻天線產品出貨放緩，LEO衛星客戶進入測試階段，暫緩部分元件採購。營業利益為9400萬元，季減44%、年減53%，也低於市場共識。
儘管短期營運有波動，美系外資仍看好昇達科於LEO衛星產業的長期成長潛力。亞馬遜的Project Kuiper星鏈計畫於今年4月起開始部署，4月發射27顆LEO衛星，6月再發射27顆，7月發射24顆，預計8月7日再發射24顆，累計今年已有102顆低軌衛星成功發射，也強化對於LEO衛星供應鏈前景的正向看法。
美系外資預期，昇達科2025年第三季（7-9月）營收將達新台幣7.02億元，年增10%、季增37%。分月來看，7月/8月/9月營收將分別成長25%/35%/33%（較前一月）。昇達科目前手中握有來自低軌衛星（LEO）客戶超過新台幣4億元的訂單，可支撐後續營收動能。
2025年為全球部署關鍵年，美國、歐洲、中國等主要業者正加速衛星發射計畫，以搶占最佳的軌道與頻譜資源。美系外資指出，2026至2030年將是全球LEO衛星基礎建設的關鍵周期，昇達科將受惠於星鏈網絡建置。儘管短期波動，美系外資持續看好昇達科的長期發展潛力，維持「買進」評等。由於下修獲利預估，將昇達科（UMT）12個月目標價由原先的新台幣592元調降至510元，但仍維持以折現本益比（Discounted P/E）方式進行估值。

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