殖利率飆破4.5%！資金逃離AI賽道，這類防禦資產近一年漲22%
近期中東局勢升溫，再度牽動全球能源市場的神經。根據 CNBC 於 7 月 16 日的報導，由於美伊緊張局勢加劇，布蘭特原油與西德州原油價格雙雙維持在相對高檔，這讓市場開始擔憂通膨是否會跟著復燃。與此同時，美國最新公布的經濟數據依然強勁，初領失業金人數降至 20.8 萬人，低於經濟學家預期的 21.8 萬人；加上零售銷售月增 0.2% 符合預期，顯示美國民眾在面對物價壓力時，消費力道依然穩健。
這些強勁的數據，讓市場預期高利率的環境將會維持更長一段時間。美國 10 年期公債殖利率（市場借貸成本的關鍵指標）因此攀升超過 1 個基點至 4.559%，而對聯準會短期利率政策較敏感的 2 年期公債殖利率，也上揚超過 2 個基點來到 4.153%。
針對這樣的總經環境，華爾街的資金動向已經開始悄悄轉向。根據富途資訊 7 月 20 日引述高盛（Goldman Sachs）的最新策略指出，由於中東地緣衝突升溫、能源通膨回歸，加上 AI 算力主題動量出現去槓桿現象，導致目前市場內部的離散度極高。高盛明確建議投資人，現階段應該跳出擁擠的 AI 賽道，轉向尋找具備「體驗消費、優質複利與併購阿爾法」等強勁現金流與防禦特徵的資產，因為在當前的震盪環境中，現金流已經重新取得市場的定價權。
看懂資金流動連鎖反應：為何油價上漲會拖累科技股？
為什麼遠在中東的緊張局勢與油價波動，會牽動到遠在天邊的科技股表現？這背後有一套明確且已經被市場驗證的資金傳導邏輯。
當美伊緊張局勢推升原油價格，市場就會預期未來的物價很難快速降溫。一旦通膨預期上升，美國公債殖利率就會跟著上揚。換句話說，當被視為無風險的美國政府公債都能給出 4.5% 以上的利息時，整個市場資金的借貸成本就會隨之大幅增加。
這對於對利率極度敏感的成長型股票（特別是高估值的科技股與 AI 概念股）來說，就會產生沉重的估值下修壓力。因為科技股未來的獲利潛力，在借錢變貴的環境下，換算回現在的價值就會大打折扣。也就是說，資金會開始從擁擠的高成長賽道撤出，轉向那些波動相對較低、或者背後有實體現金流支撐的收益型防禦資產。這正是高盛呼籲投資人調整部位的核心原因。
避開科技股震盪，北美不動產成資金避風港
在殖利率走升、市場波動變大的環境中，背後有實體資產支撐的標的，通常比較能讓資金感到安心。因為這類資產往往具備相對穩定的現金流特性，而且跟傳統股票市場的關聯性比較低。如果你不想每天跟著科技股的漲跌心驚膽跳，順應外資券商的防禦策略，可以看看「台新北美收益資產證券化基金(A)」。
這檔基金主要投資在北美地區的不動產相關收益資產，剛好符合現在市場追求分散風險的資產配置需求。它不像買房子需要準備大筆頭期款，而是透過資產證券化（把不動產等實體資產包裝成可以交易的單位）的共同基金形式，讓小額資金也能參與北美商辦、物流中心或出租公寓的潛在收益機會。當市場資金開始尋找穩健的避風港時，這類防禦型資產往往能吸引到不少目光。
這是一檔由台新投信發行的老牌基金，成立到現在已經超過 20 年的時間。雖然平常在網路上的討論度不算特別高，但它的長期表現其實相當穩健。以近一年的數據來看，它交出了 22.9% 的報酬率，等於放 100 萬進去會變成大約 122.9 萬。如果把時間拉長來看，它成立以來的報酬率高達 207.6%，等於當初的 100 萬會慢慢成長到 307 萬以上。
關鍵數據指標 數據表現 近一年報酬率 22.9% 成立以來報酬率 207.6% 最新淨值 約 30.76 元 配息機制 不配息（A級別） 風險等級 RR4 受益人數 339 人
誰適合將這檔基金放進投資組合？進場前必看的風險提示
這檔基金特別適合手上已經「滿手科技股」、參與了這波 AI 狂潮，現在想找個防禦型資產來平衡整體投資組合風險的人。因為不動產資產的走勢通常跟科技股不太一樣，可以發揮很好的資產配置緩衝效果。
不過在進場前，有幾個關鍵與風險必須特別注意：
第一，這檔基金的 (A) 級別是「不配息」的。這代表基金把賺到的錢直接滾入淨值裡，創造長期累積的複利效果。如果你是每個月都需要靠投資的現金流來付帳單的人，這檔 A 級別可能就不太適合你，或許需要改看其他有配息機制的級別。
第二，必須考量總體經濟的風險情境。雖然不動產資產相對有實體支撐，但如果美國經濟真的陷入嚴重衰退，導致商辦或住宅的租賃需求大幅減少，不動產基金依然會面臨資產價格下跌的風險。
第三，投資市場的邏輯隨時在變動。如果未來中東局勢突然降溫導致油價大跌，或者是通膨比預期降得還要快，這條資金傳導的邏輯就會反轉。到時候，公債殖利率可能會跟著回落，而科技股可能又會重新拿回市場資金的主導權。
檢視一下你手上的投資組合，是不是都集中在同一個產業或是同一個主題呢？或許趁著市場震盪、現金流重新取得定價權的時刻，是時候幫自己的資產加點不一樣的防禦配置了。
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。