加密貨幣崩跌1／幣圈人哀嚎獲利「全吐出」　比特幣崩50%背後原因揭曉

比特幣去年10月衝上12萬美元歷史高點後，行情急轉直下，最低回落至6萬美元，跌幅達5成。這波修正不僅抹平政策利多，更暴露出市場槓桿過高與風險偏好降溫的隱憂，加密貨幣市場進入去風險化階段，專家分析，這次比特幣崩跌可能原因為機構去槓桿造成，非基本面出現問題。

「幣圈1天，人間10年。」這句話成了過去半年幣圈投資人最真實的感受，「最近幣圈氛圍確實很恐慌，原以為是通往財富自由的門票，現在看來比較像『夢一場』。」幣圈新手郭小姐說，原本帳面價值近500萬元台幣的加密貨幣資產，在短短不到半年時間內縮水2百多萬元，震盪程度宛如坐大怒神。

回顧川普2.0甫上任之際，美國政府動作頻頻，從啟動「比特幣戰略儲備」、通過《天才法案》，到全球資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）發行比特幣現貨ETF，國家與機構資金接連入場，一度讓市場沉浸在「全球金融秩序正被改寫」的樂觀想像中，期待加密貨幣產業迎來新一波榮景。

然而，多頭行情在去年10月衝上逾12萬美元高點後急轉直下，比特幣價格反轉走弱，一路探底至最低6萬美元，跌幅達5成。這波慘烈回檔，不僅抹平川普2.0上任以來的政策紅利，也讓不少早已進場的投資人，眼睜睜看著獲利「全數回吐」。

這波跌勢原因究竟為何？台灣加密貨幣交易所HOYA BIT創辦人彭云嫻指出，核心主因在於「風險偏好降溫」與「去槓桿」，她分析，美國科技股與AI題材轉弱，加上市場擔憂聯準會新任主席提名人華許（Kevin Warsh）立場偏鷹，使風險資產全面承壓，「比特幣與科技股高度連動，作為高波動資產，往往會率先被減碼。」

她進一步說明，比特幣下跌同時觸發槓桿多單大額清算，交易員會同步降低曝險，使得未平倉量急劇收縮。在流動性偏薄弱的環境下，市場深度下降會放大單筆賣壓的價格衝擊，使先前政治題材所堆疊的溢價更快回吐，走勢逐漸回歸基本面與資金面驅動，「加密貨幣市場正在經歷一場去風險化過程，價格驅動因素已從單純投機預期，轉變為對全球利率、經濟健康狀況與機構資金流動的真實反應。」

幣修學分共同創辦人周律辰則指出，這次崩跌可拆解為2段。第一段是比特幣自88,000美元回落至75,000美元，屬於華爾街主力「狙擊巨鯨」的去槓桿行動，透過關鍵點位觸發爆倉與強制平倉，形成連鎖踩踏；第二段則是從70,000美元進一步跌至61,000美元，與場外ETF槓桿問題有關。

「比特幣最大現貨ETF：IBIT（貝萊德比特幣ETF）交易量暴增，市場傳出，香港對沖基金持有過高槓桿部位，在ETF操作上出現問題，引發清算壓力，導致價格快速下探。」他強調，這次崩跌並非比特幣基本面惡化，而是資金結構性去槓桿的結果。

不過，周律辰提醒，加密貨幣向來是風險資產的先行指標，「美股、台股與黃金皆長時間維持在歷史高檔，比特幣的修正某種程度上反映整體市場過熱跡象。」

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