中國擴產、不鏽鋼需求又疲弱！Merafe警告鉻鐵恐供過於求

南非鉻礦與鉻鐵生產商Merafe Resources公布2026年上半年財報，受惠鉻礦價格上漲與銷量大增，主要利潤指標headline earnings達5.18億南非蘭特，較去年同期3.15億南非蘭特增加64%，約相當於3,198萬美元。

Merafe上半年鉻礦營收年增78%至18億南非蘭特，主要受鉻礦銷量年增75%帶動，同期鉻礦價格上漲11%。

不過，鉻鐵業務的情況明顯不同。Merafe與嘉能可Glencore合資事業上半年歸屬於Merafe的鉻鐵產量僅2.8萬公噸，年減75%，主要受到Wonderkop與Boshoek冶煉廠停產，以及Lion冶煉廠部分停產影響。

鉻鐵(Ferrochrome)是由鉻與鐵組成的合金，鉻含量通常約50%至70%，主要用途就是生產不鏽鋼。一般不鏽鋼的鉻含量約12%至20%，而全球約85%至90%的鉻鐵最終用於不鏽鋼生產，因此不鏽鋼景氣幾乎直接決定鉻鐵需求。

但鉻鐵的冶煉過程需要消耗大量電力。南非雖然是全球最大鉻礦生產國，卻因電力成本過高，逐漸將全球最大鉻鐵生產國的地位讓給中國，當地不少冶煉廠近年也因此停止營運。

目前中國已是全球最大鉻鐵生產國，其次為南非、哈薩克與印度。2024年全球鉻鐵產量約1,850萬公噸，年增15%，其中中國高碳鉻鐵產量就達887萬公噸；另一方面，中國同時也是全球最大的鉻鐵消費市場，占全球需求約68.6%。

為避免更多冶煉廠關閉，南非政府介入並將相關電價調降54%。在電力成本壓力降低後，Merafe已於6月宣布重新啟動Wonderkop與Boshoek冶煉廠，Lion冶煉廠則已於2月恢復營運。

然而，產能恢復不代表下半年市場就會轉好。Merafe警告，中國持續增加鉻鐵供應，但全球不鏽鋼需求仍然疲弱，供給增加速度若超過需求成長，可能導致鉻鐵市場供過於求。