CCL 漲價幅度超預期！大和資本調高聯茂買進目標價至 1,110 元
受惠於電子級玻璃纖維布（E-glass）與 M4 以下等級銅箔基板（CCL）漲價幅度與持久性優於預期，大和資本出具最新研究報告指出，重申對聯茂的「買進」評等，並將其 12 個月目標價從 600 元，大幅調升至 1,110 元。
大和資本表示，聯茂 2026 年第三季的營收季增約 35%，這主要歸功於高達 30% 的產品漲價，儘管其產能利用率仍維持約 75% 的水準，但本週已有一家主要的日本 CCL 供應商將入門級產品價格調漲 200%，以追平其他全球同業的水準，而中國同業也以每月約 10% 的幅度調漲平均銷售單價。
大和資本預估，聯茂在今年第三、四季將分別迎來約 30% 與 20% 的漲價幅度，且漲勢將延續至 2027 年上半年，預計每季再漲 10%，直到 2027 年下半年才會隨著電子級玻璃纖維布供應增加而使價格逐漸穩定。
大和資本認為，聯茂強勁的定價能力也帶動毛利率的擴張，因此將聯茂第三季的毛利率預估調升至 30.3%，並預期第四季有望進一步攀升至約 35%，受惠於至 2028 年前有紀律的產能擴張計畫，此高毛利表現預計可一路維持至 2028 年。
大和資本強調，除了漲價效應，2027 年一般伺服器需求增加、新平台採用，帶動 M7 等級 CCL 需求，以及獲得更多客戶的 M9 認證，預計都將成為聯茂長期的關鍵成長動能，因此重申對聯茂的「買進」評等，並將其 12 個月目標價從 600 元，大幅調升至 1,110 元。
（首圖來源：shutterstock）