(5/2內容更正)AI崛起浪潮，今年工業電腦大廠併購朝水平與垂直整合同步邁進

2024年5月2日內容更正
B/B Ratio及地區市場值
研華1Q24年，B/B ratio 0.97。
北美市場，B/B ratio 0.91；中國市場，B/B ratio1；歐洲市場，B/B ratio 0.97。

工業電腦廠去年下半年受到客戶調整庫存影響，業績普遍不盡理想。從圖表上，預期地幅度都很小，甚至是負的，代表整體營收未見復甦。不過，隨著今年庫存調整告一段落，下半年隨著需求復甦、新應用發酵，營運可望重返成長，推升全年向上。

產業龍頭研華(2395-TW)首季營收符合先前淡季預估，Q1營收138.79億元，季減 8.3%、年減 20%，每股盈餘(EPS)2.32元，季減13.11%，為近 11 季低點，低於市場預期3.55元。毛利率維持4.0%，各事業群來看，首季則都是呈現雙位數年減。

研華在2023年接單情況不佳，B/B Ratio一直在0.9以下。1Q24年初已經開始改善，B/B ratio逐季提高，回升至0.97。

地區市場回溫，特別是在北美市場，B/B ratio從2023年第四季度的0.76提高至0.91；中國市場從0.92提高至1；歐洲市場更從0.96提高至0.97，但與歷史同期相比，金額仍較低，因此第二季才會預估復甦動能尚緩，而 BB 值若要回到過往 1.1 以上的常態水準，預計最快要到第三季才有機會。

近年全球各產業積極進行智慧轉型，包含電動車充電樁、全球各國啟動基礎建設、智慧能源需求提高、製造業重視邊緣端AI應用導入，為IPC業者帶來諸多市場發展機會。DIGITIMES 研究機構表示，近年IPC龍頭業者不再鑽研硬體業務，持續往軟體、系統整合業務。因應邊緣AI崛起浪潮，今年工業電腦廠併購將朝水平與垂直整合同步邁進。

如:樺漢(6414-TW)旗下Kontron AG，收購Bsquare、ALTIMATE、Rugged Computing Group，併購策略以「軟體」、「軟硬整合」、「應用」三個關鍵方向，逐步往智慧城市、智慧製造解決方案為目標；研華(2395-TW)皆宣布併購POS領域廠商，擴大歐洲市場智慧零售市占率。

研華4月26日宣布收購法國傳統POS與KIOSK品牌公司Aures Technologies SA。

Aures(0RI0.L) 以研發軟體和解決方案為主要業務，此外旗下美國子公司Retail Technology Group為零售IT系統服務廠商，擁有遍布全美的服務網路。Aures屬高毛利業務，2023年營收約為8,000萬歐元（約為新台幣32億元），相比2022年營收9,277萬歐元下滑。預估2025年營收將達1億萬歐元。毛利率在45%~51.5%之間。

Aures的POS設備擴及歐洲、北美、澳洲。目前研華在POS的業務市場以亞洲為主，併購後也能將版圖擴充至亞洲以外地區，與Aures形成互補。

根據Refinitiv IBES 預估值統計，若2024年底順利完成併購，研華將能透過Aures在歐洲的零售通路和品牌的高口碑，掌握歐洲零售市場脈動，能帶動營收增長。