中國經濟｜五一假期消費回暖仍不及疫情前水準，中國服務業復甦力道疲弱

2025年5月6日(優分析產業數據中心)

中國旅客在五一假期期間的消費雖較去年同期增加8%，達1802.7億人民幣，但依舊未恢復至2019年疫情前的水準。

中國文化和旅遊部指出，五天的假期吸引了3.14億人次的國內旅遊，比去年成長6.5%。微信支付的交易量也年增逾10%，餐飲消費尤為顯著。

然而，平均每位旅客的支出僅成長1.5%，達574.1元，仍低於2019年的603.4元。此外，電影票房也大幅下滑，僅錄得7.47億人民幣，約為2024年同期的一半。

這反映出，儘管人流回升，但消費信心與實際支出仍顯疲弱。

根據週二公布的財新／S&P Global服務業採購經理人指數（PMI），4月指數從3月的51.9降至50.7，是自去年9月以來的最低水準，也顯示服務業擴張力道明顯減弱。

官方PMI數據亦顯示相似趨勢，服務業指數由50.3降至50.1。

報告指出，儘管第一季經濟成長優於預期，主要受惠於政府刺激政策，但中國經濟仍面臨持續性的通膨壓力與房地產危機。此次PMI下滑亦反映新增訂單自2022年12月以來成長最緩，僅靠部分旅遊復甦支撐出口訂單微幅上升。

許多企業指出，美國加徵關稅的不確定性是拖累服務業表現的主因之一。

Capital Economics的中國經濟學家Zichun Huang表示：「這再次證明，貿易戰已對中國經濟活動造成衝擊，影響甚至擴及製造業以外的領域。」

她也提到，「雖然企業顯得過於謹慎，他們可能高估了美國關稅所帶來的傷害程度。」

目前中國約48%的就業人口從事服務業，該產業2023年對國內生產毛額（GDP）的貢獻為56.7%。

然而，企業在削減成本壓力下，連續第二個月裁減人力，導致未完成訂單增加，推升該指標今年首度進入擴張區間。同時，儘管生產成本增加，服務業者仍選擇降價吸引顧客，進一步擠壓利潤空間。

ING駐香港的首席經濟學家Lynn Song指出：「與針對家電等特定產品的以舊換新政策相比，促進服務消費的支持措施仍相當有限。」

她建議，短期可透過消費券刺激需求，長期則需提升服務品質、可得性與多樣性。

她進一步強調：「若要全面帶動消費，關鍵在於恢復消費者信心，釋放居民儲蓄，這需要重新建立財富效應，並走出緊縮心態，實現合理的薪資成長。」

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