歐元韌性驚人！坐擁 8 兆美元美債「金融人質」 歐洲資本流動成關稅衝擊緩衝墊

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

儘管美國前總統川普陣營近期再度針對格陵蘭議題對歐洲放話、不排除揮舞關稅大刀，歐元匯率本週卻逆勢走穩，展現超乎預期的抗壓力。分析師指出，真正撐住歐元的關鍵，並非短期政治角力，而是歐洲手中握有的一張「重量級籌碼」──高達 8 兆美元 的美國股票與債券部位。這股龐大的跨大西洋資本流動，正成為歐洲抵禦關稅威脅的隱形防震器。

8 兆美元債權撐腰　歐洲成美國最大金主

德意志銀行全球外匯研究主管 George Saravelos 在最新報告中點破歐元穩定的核心原因：

目前歐洲投資人持有約 8 兆美元 的美國資產，規模幾乎是全球其他地區合計的兩倍，使歐洲實質上成為美國最大的「資本提供者」。

他進一步指出，美國的淨國際投資頭寸（NIIP）已滑落至歷史性負值極端，代表美國金融市場高度仰賴外國資金、尤其是歐洲資本輸血。在此結構下，歐元自然獲得一層「資金槓桿平衡」的保護，即使關稅雜音升高，也不易出現劇烈貶值。

比貿易戰更致命？市場憂「資本武器化」

面對華府施壓，歐洲並非毫無反制工具。市場傳出，法國總統 Emmanuel Macron 擬推動啟用歐盟的「反脅迫機制」（Anti-Coercion Instrument），作為回擊經濟威嚇的制度性武器。

Saravelos 警告，對金融市場最具破壞力的，往往不是關稅本身，而是資本流動被政治化。

一旦歐洲投資人開始重新配置美元資產、甚至出現系統性撤資，衝擊恐怕不只限於匯率，而是同步撼動美股、美債與全球風險資產，對大西洋兩岸都是高風險情境。

歐元國際地位升溫　中國結算需求推一把

除了金融市場支撐，歐元在實體貿易結算中的角色也正在放大。數據顯示，2025 年中國企業跨境支付中使用歐元的比重明顯攀升，年增 22.8%，結算總額達 1.18 兆人民幣（約 1,690 億美元），創 2010 年以來新高。

在美中關係緊繃背景下，歐盟與中國貿易額反而逆勢成長 5.4%，達 8,281 億美元。這股「去美元化」的實務操作，搭配中歐經貿深化，正替歐元建立更厚實的國際防禦層。

市場解讀：歐元不是單靠政治撐住

綜合分析指出，歐元近期的韌性，並非單一事件所致，而是三股力量疊加的結果：

龐大對美資產部位：形成事實上的金融制衡

歐盟制度化反制工具：降低政治衝擊對匯率的即時殺傷力

貿易結算去美元化：強化歐元在實體經濟中的實用性

在全球地緣政治持續升溫的情境下，歐元正從「政策貨幣」轉向「結構性貨幣」。真正的變數，將取決於歐美之間，是否有人願意率先觸碰那條名為「資本撤離」的紅線。