川普關稅政策升溫｜美國COMEX銅價飆升10個月新高，LME價差破紀錄

2025年3月18日 (優分析產業數據中心) - 美國銅價周二飆升至10個月新高，並進一步擴大與倫敦金屬交易所（LME）銅價的價差，創下歷史紀錄。這一漲勢與市場預期美國總統川普可能對銅徵收進口關稅直接相關，而其他基本金屬價格則普遍下跌，顯示銅價的上揚並非來自整體市場需求，而是受美國貿易政策驅動。

目前為止，美國COMEX交易所5月銅期貨價格上漲0.9%，達每磅5.00美元，為2024年5月以來的最高水準。

倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅則在正式交易時段上漲0.3%，報每公噸9,886美元，創下五個月新高。

美倫銅價差創新高 市場押注美國關稅政策

美國與倫敦銅價的價差擴大至每公噸1,192美元，創下歷史新高，反映市場預期川普政府可能對銅進口徵收25%關稅。

「目前市場上的主要交易熱點是倫敦與紐約銅價的價差，這完全取決於美國是否會實施25%關稅、選擇不課稅，還是採取中間方案，」Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示。

川普政府近期對鋼鐵與鋁製品徵收25%進口關稅，並已啟動對銅關稅的調查。在正式決策出台前，市場預期導致大量銅庫存湧入美國，從而推高美國銅價，並造成與倫敦銅價的極端價差。

「只要關稅細節尚未確定，市場上的銅將持續流向美國，使全球市場供應趨緊，而美國市場則會形成大量庫存，」Hansen補充道。

反映市場供應變化，LME可用銅庫存（尚未標記為出庫的庫存）在過去一個月內減少超過一半，降至123,150公噸，顯示交易商正將庫存轉運至美國市場，以獲取更高價格。

其他基本金屬價格下跌 顯示需求不振

與銅價上漲形成對比，其他基本金屬價格普遍下跌，顯示整體市場需求並未明顯改善，銅價上揚主要來自美國的貿易政策影響，而非基本面需求增強。

「中國房地產市場疲弱持續影響金屬需求，儘管政府有刺激政策，但市場仍對未來消費力感到擔憂，」Britannia Global Markets分析師Neil Welsh指出。

其他基本金屬價格變動如下：

• LME鋁價下跌0.7%，報2,668美元/公噸

• LME鋅價下跌1%，報2,929.50美元/公噸

• LME鎳價下跌1%，報16,260美元/公噸

• LME錫價下跌0.7%，報35,425美元/公噸

• LME鉛價小漲0.5%，報2,092.50美元/公噸