人行本周公布1月份金融數據 M1-M2「剪刀差」成焦點
中國人民銀行預計在本周公布1月份包括社會融資規模、新增信貸、廣義貨幣總計數（M2）等金融數據。人行於19日下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，各類再貸款一年期利率降至1.25％，市場關注後續對相關數據的影響。另，M2與M1「剪刀差」（兩者差值）是否進一步擴大也是觀察重點。
人行日前公布，去年12月底，M2年增8.5％，增速比上月加快0.5個百分點，比上年同期高1.2個百分點。狹義貨幣總計數（M1）年增3.8％，較上月減慢1.1個百分點。值得注意的是，M2與M1「剪刀差」，已連續三個月擴大。
通常來說，M1數值增加意味居民和企業拿在手裡準備隨時花出去的錢變多，老百姓消費能力增強，市場交易活躍，企業有意願擴大生產。M2則是經濟活動中重要訊號之一，規模增加意味全社會貨幣供應量的增加，流動性更充裕，社會經濟活動更加活躍。
而剪刀差擴大，代表企業在獲得資金後，大多選擇存進銀行不進行投資或使用，一定程度反映經濟下行壓力。
大陸券商申萬宏源則認為，剪刀差連續三個月擴大，核心原因是政府債淨融資「錯位」及居民對資本市場配置穩定性增強。
申萬宏源還提到，去年12月企業中長期貸款新增人民幣3,300億元，餘額年增速回升0.3個百分點至7.9％，是2023年6月、時隔31個月以來首次反彈。情況改善一方面源於前期新型政策性金融工具對企業中長貸的撬動作用逐漸顯現，另一方面亦與2024年底集中大規模隱性債務償還形成的低基數相關。
申萬宏源表示，人行1月推出兩方面新政，一是下調結構性貨幣政策工具利率25個基本點，二是完善結構性工具並加大支持力度。結構性貨幣政策工具新政將引導商業銀行向相關領域投放信貸，並幫助穩定淨息差，為後續降準降息創造空間。
展望2026年，廣開首席產業研究院首席金融研究員王運金表示，今年更加積極有為的宏觀政策將持續加大逆週期和跨週期調節力度，持續擴大內需、優化供給，做優增量、活化存量。