NVIDIA FY27 Q2 財報分析：AI基建推升營收，業外收益放大淨利
※本文是由AI技術生成，僅供參考，一切資料皆以企業發佈之財務報表為準：
https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2027
財報概況:營收獲利齊揚
NVIDIA 截至 2026 年 7 月 26 日止的 2027 財年第二季營收達 962.21 億美元，季增 18%、年增 106%。GAAP 毛利率為 75.0%，較去年同期提高 2.6 個百分點；營業利益達 637.34 億美元，年增 124%。
本季 GAAP 淨利為 596.88 億美元，年增 126%；稀釋後每股盈餘為 2.46 美元，年增 128%。Non-GAAP 淨利與稀釋後每股盈餘分別為 539.54 億美元及 2.22 美元，年增 118%與120%，反映核心營運延續高速擴張。
主要業務表現:資料中心主導
資料中心業務仍是主要成長引擎，本季營收達 890 億美元，季增 18%、年增 117%，約占公司總營收 92.5%。人工智慧實驗室、雲端服務供應商及企業持續建置運算基礎設施，推升加速運算平台需求。
邊緣運算業務營收為 72 億美元，季增 13%、年增 27%。NVIDIA 持續推進 RTX、DGX、自動駕駛與機器人平台，使人工智慧運算逐步由資料中心延伸至個人電腦、車輛及實體設備。
成長動能與趨勢:AI基建加速
Vera Rubin 平台正擴大至全面量產，合作夥伴已有相關機架投入運行。公司同時推進 Vera CPU、Spectrum-6 交換器、Groq 3 LPX 推論加速器及 BlueField-4，強化從運算、網路至儲存處理的完整 AI 工廠架構。
NVIDIA 亦宣布與多家資產管理及金融機構建立策略合作，計畫隨時間動員超過 5,000 億美元第三方資金投入人工智慧基礎設施，但相關安排仍須完成正式協議。若資金順利落地，可望擴大客戶建置能力並提高長期需求能見度。
獲利能力分析:本業利潤擴張
本季毛利達 721.42 億美元，年增約 113%；營業費用增加 55%至 84.08 億美元。其中研發費用達 70.54 億美元，年增約64%，反映公司持續投入新架構、軟體及人工智慧平台，但費用增速仍低於營收與毛利成長。
依官方數據計算，GAAP 營業利益率約為 66.2%，高於去年同期約60.8%。不過，本季業外淨收益達 77.73 億美元，其中股權證券淨收益為 77.71 億美元，明顯挹注 GAAP 淨利，因此評估核心獲利時仍應同步觀察營業利益及 Non-GAAP 結果。
現金流與資本支出:現金回饋並進
本季營業活動現金流為 240.77 億美元，年增約57%。扣除 26.77 億美元不動產、設備及無形資產購置支出，以及 0.59 億美元相關本金支付後，自由現金流為 213.41 億美元，年增約59%。
應收帳款、存貨及預付費用增加，是營業現金流較第一季下降的重要因素之一。公司本季支付 197.32 億美元回購股票及 60.47 億美元股利，合計股東回饋接近260億美元；期末股票回購授權餘額約為 990 億美元。
管理層重點訊息:展望續創高
執行長 Jensen Huang 表示，人工智慧已開始執行具實際價值的工作，運算能力正逐步轉化為收入。多家前沿模型業者、人工智慧新創公司、開源模型生態系及實體人工智慧應用同步擴張，持續推動基礎設施需求。
管理層預期第三季營收為 1,080 億美元，上下浮動2%，以中位數計算約季增12%。GAAP 與 Non-GAAP 毛利率均預估為 74.0%，上下浮動0.5個百分點；財測未納入任何中國資料中心運算收入，顯示中國市場收入仍具有較高不確定性。
整體評估與展望:高成長仍有變數
NVIDIA 第二季受惠於全球 AI 基礎設施擴建，營收、資料中心收入與營業利益均呈現三位數年增。Vera Rubin 量產與完整平台布局支撐後續成長，高毛利率及強勁自由現金流亦顯示公司仍具顯著規模效益。
不過，第三季毛利率中位數預估較本季下降約一個百分點，短期獲利仍可能受到新品量產、產品組合及供應成本影響。後續觀察重點包括 Vera Rubin 交付進度、客戶資本支出的持續性、中國市場限制、營運資金占用，以及股權投資收益波動對 GAAP 淨利的影響。