AI記憶體利多出盡？三星財報暴衝仍遭賣壓，Nextrade盤前交易急跌4.5%

【財訊快報／陳孟朔】韓國科企一哥--三星電子(005930.KS)週二公布第二季初步業績，營收估達171兆韓元，營業利益初估89.4兆韓元，年比暴增約18倍，優於LSEG SmartEstimate的87.3兆韓元與市場普遍預期。業績爆發主因AI伺服器需求延燒，推升DRAM與NAND價格大漲，三星作為全球最大記憶體晶片廠之一，直接受惠供需緊俏與高階產品售價上行。不過，財報公布後三星在韓國替代交易平台Nextrade盤前交易一度下跌4.5%，顯示市場反應並非看壞本季業績，而是擔心利多已提前反映。三星股價之所以「財報大好仍跌」，第一個原因是預期已經墊得很高。路透先前調查已預估三星第二季營業利益可望達約86兆韓元、年增逾18倍；FactSet統計的32位分析師共識也預估營業利益約85.05兆韓元。換言之，市場在財報前已充分預期AI記憶體景氣大爆發，三星股價今年以來也已大漲，利多公布反而觸發短線獲利了結。路透並指出，三星股價今年已累計上漲約158%，與SK海力士、美光等記憶體同業同步受惠AI行情。
第二個原因是投資人開始檢視「高獲利能否延續」。本季獲利雖創高，但市場更關心第三季與下半年記憶體報價是否續漲、AI資本支出是否放緩，以及三星在HBM、企業級SSD與高階DRAM的產品組合能否繼續追上SK海力士。路透報導，DRAM與NAND平均價格分別大漲約44%與53%，但也提到AI基礎設施投資一旦降溫，將成為記憶體景氣的主要風險；此外，三星手機業務仍面臨零組件成本上升與毛利壓力，意味著整體獲利雖強，結構仍高度倚賴半導體景氣。
第三個原因是Nextrade盤前交易本身流動性較薄，跌幅容易被放大。韓國媒體曾指出，三星在Nextrade盤前交易曾因極少量成交出現異常大跌，凸顯盤前價格可能存在失真風險。因此，週二盤前4.5%跌幅可視為市場對「利多出盡」的初步反應，但仍需觀察韓交所正式開盤後成交量、外資買賣超與SK海力士等同業走勢，才能判斷是否形成真正的記憶體族群回檔。

下載「財訊快報App」最即時最專業最深度