堤維西看AM、OE單微升，但獲利看匯率

MoneyDJ新聞 2018-03-01 10:14:23 記者 林詩茵 報導

AM車燈廠堤維西(1522)去(2017)年營收僅微增0.73%，但今年1月卻繳出營收成長11.31%的好成績，對此，堤維西表示，公司的產品主要銷售歐美AM市場，需求平穩，每年均是自然微幅成長，去年如此、今年亦同，1月的成長主因去年1月有農曆年假干擾，今年則無，但預估2月營收將回落，整體今年首季、或全年，營收均以持穩小增看待；獲利則需看匯率臉色。
堤維西為AM車燈製造廠商，營收全數來自AM市場，包括4成來自北美、2成來自歐洲、其餘市場包括亞洲其他國家、東南亞、中南美、中東、北非、南非等另佔4成。過去轉投資中國OE車燈產品的子公司-大茂偉瑞柯曾納入營收，但由於會計原則已不再列入合併營收，改認業外投資收益。
堤維西表示，由於全球AM車市呈現平穩成長3~5%，對車燈需求也不會大起大落，公司的成長動能來自對各地通路客戶的滲透率提升，去年亦同，實際上公司去年以美元計價的營收有成長6~8%，但在台幣兌美元強勢升值下，最終去年台幣計價的營收僅160.64億元，年增0.73%，並未忠實反映出公司接單的成長。
對今年度的展望，堤維西表示，今年全球汽車保有量仍估持穩小增，公司發貨量仍會優於市場表現，惟台幣走勢仍是隱憂，以今年首季台幣再強升，不僅干擾營收表現、亦影響毛利率走勢；不過，公司內部全年仍以追求小幅成長為目標。
至於轉投資的大茂偉瑞柯，主要的客戶為長安、福特(Ford)和捷豹路虎(Land Rover)，去年長安、福特在中國的銷售狀況不佳，僅捷豹路虎成逾2成，令大茂偉瑞柯去年前3季對堤維西的獲利貢獻衰退，由前年同期的2.58億元，下滑至2.06億元。
雖然去年底中國車市仍有一波年底的購車風潮，但法人仍預期，大茂偉瑞柯因客戶銷售情形，去年對堤維西的業外貢獻難有成長。
堤維西則表示，確實部份大茂偉瑞柯的品牌車廠客戶去年銷售不佳，但由於客戶持續推出新車款，並增加對大茂偉瑞柯的下單，因此今年來自業外轉投資子公司的獲利收益仍有機會持穩。
堤維西對整體今年AM看法為穩增，中國OE雖市場看法多保守，但公司仍以追求成長為目標。
而因中長期看好東南亞汽車市場，堤維西近年積極在當地佈局，除母公司在泰國曼谷設立發貨倉，做為集團在東協AM車燈市場的據點外，也已瞄準東協的兩輪(機車)市場，由另一子公司儒億印尼廠在當地生產兩輪的車燈。
另一個看好的市場還是中國，堤維西也指出，中國已成為全球最大車市，未來的AM市場商機龐大，因應中國推廣保險認證制度，公司已積極與相關廠商合作，未來擬進攻中國AM市場。
外界也關心，謚源(2235)TPMS新產品，將由堤維西擔綱銷售，由於堤維西持股謚源16%股權，若謚源新產品熱銷，則對堤維西而言，業外貢獻成長亦可期。對此，堤維西則表示新產品銷售仍佈局中，產品線的擴大對通路銷售有利。
法人則估，堤維西去年在匯率干擾下，堤維西今年營收僅持平，而轉投資的大茂偉瑞柯略降，且年底估有一次性費用，全年EPS將遠低 3元，低於前年的3.17元，亦低預期；今年第1季台幣仍強下，單季將有匯率干擾，全年營收估持平，匯率仍是影響獲利的關鍵，不過，若不再發生一次性的費用，則獲利有機會較去年回升。 資料來源-MoneyDJ理財網