供應過剩以及增產預期 油價至年底或將走低
MoneyDJ新聞 2026-01-13 07:25:35 黃文章 發佈
路透社報導，高盛（Goldman Sachs）報告表示，基於全球持續供應過剩以及產量提高的預期，至今年第四季，布蘭特原油與西德州中級原油（WTI）的平均價格將分別下跌至每桶54美元與50美元。該行並表示，經濟合作暨發展組織（OECD）國家的原油庫存增加，以及海上儲油增幅放緩，也是影響因素之一。
高盛分析師仍維持其對2026年布蘭特與西德州原油均價的預測，分別為每桶56美元與52美元，理由是由「持續的供應浪潮」所推動、估計達每日230萬桶的石油市場供給過剩。報告指出，來自美國、俄羅斯與委內瑞拉的供應高於預期，將使2027年的油價復甦更為緩慢，因此下調了其2027年以及長期的油價預估。
高盛將2027年布蘭特與西德州原油價格預期各下調5美元，分別至每桶58美元與54美元，並將2030年至2035年的布蘭特與西德州預測下修至每桶75美元與71美元，再次以包括委內瑞拉在內的供應增加為由。不過，高盛表示，基於對至2040年前需求的預期，該行在長期仍「對原油持建設性看法」，部分原因在於石化、航空與道路運輸需求更為強勁，且替代選項有限。
高盛指出：「全球原油庫存持續上升，加上我們預測2026年將出現每日230萬桶的供應過剩，顯示在未發生重大供應中斷或石油輸出國組織（OPEC）減產的情況下，市場重新取得平衡，可能需要在2026年透過較低的油價來放緩非OPEC供應增長，並支撐穩健的需求成長。」
報告表示，過去十多年，原油市場多次證明，一旦供應過剩幅度超過每日100至150萬桶，價格便難以維持高檔。此次預期的過剩規模，顯示即使全球需求仍保持「穩健成長」，但供應端的增量已遠超需求吸收能力，迫使價格必須下探，以抑制非OPEC供應增長並刺激邊際需求。
OPEC的策略選擇，將成為市場的重要變數。高盛指出，其基準情境假設OPEC不會進行新的減產，主要由於OPEC內部對市占率的顧慮，以及在非OPEC供應快速增長下，單邊減產的效果與成本愈發不對稱。若OPEC選擇維持產量，油價下行將成為市場自行調整的主要機制；反之，即使短期透過減產推升價格，也可能進一步刺激非OPEC供應，反而削弱長期影響力。
然而，高盛的長期觀點並非全面看空。其對2030年至2035年油價的預測顯示，在多年長周期投資不足後，供應彈性可能逐步下降，而需求仍將延續至2040年，最終推動油價進入新一輪上升周期。這種「中期偏空、長期再平衡後偏多」的結構，對投資與產業決策具有重要啟示：短期與中期應著重風險控管與價格避險，長期則需重新評估能源投資不足所帶來的潛在反轉。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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