誰能提供電力，誰就掌握AI命脈！分析師：「3檔重電股」將迎黃金時代

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這幾年AI（人工智慧）成為全球最炙手可熱的題材，不論從ChatGPT、AI伺服器到AI晶片，資金與話題都一波接一波。然而，根據微軟執行長納德拉（Satya Nadella）的說法，微軟在AI發展上最大的挑戰，其實並不是晶片或GPU的取得，而是「能否以足夠快的速度擴建AI基礎設施」。也就是說，供電能力、土地空間與散熱設計，已經取代晶片，成為AI時代的新核心競爭要素。

AI被稱為「吃電怪獸」，這不是誇張的說法。OpenAI與Google都坦言，電力將是下一階段AI發展的最大瓶頸。「電就是新石油」的呼聲再起，也讓能源議題重新站上全球舞台。根據研究機構統計，2023年美國資料中心耗電量約占全美4.4%，但隨著AI模型規模倍增、運算量暴增，到2028年，資料中心的用電比重將攀升至6.7%至12%。

北美4大科技巨頭（微軟、Google、亞馬遜、Meta）從2025年起，將合計投入超過3800億美元擴建AI資料中心。美國政府更推動「星際之門」（Stargate）超級資料中心計畫，預估電力需求將增加8GW，等同750萬戶美國家庭的年用電量。這波龐大投資，勢必推升對變壓器、儲能設備與電網基礎設施的需求。

但電力短缺不只在美國。台灣同樣面臨供電壓力。CNBC報導指出，台灣在過去8年發生3次重大停電，若能源供應不穩，恐對全球半導體產業鏈造成影響。為了強化電網韌性，台電自2022年啟動「強韌電網計畫」，預計到2032年投入5645億元，透過分散式電網設計達到「在地發電、就近使用」的目標。這項長期計畫，對國內重電族群來說，就是未來10年的大利多。

在這波AI與電力雙主題帶動下，台灣的3檔重電股——華城（1519）、士電（1503）、亞力（1514），成為市場焦點。

首先是重電股王華城

華城營收7成以上來自變壓器，是國內唯一能生產500kV大型電力變壓器的廠商，並早已打入美國電力公司AEP與奇異（GE）供應鏈。隨著美國啟動電網升級與AI資料中心擴建，華城手上在製與待交付訂單已突破300億元，能見度直達2028年。今年底觀音三廠完工、明年投產後，產能將明顯提升。法人預估華城今年EPS達15.5元，明年可望成長至22.4元。

第二是士電

士電是老牌重電與自動化設備大廠，營運重點包括變壓器、電裝品與開關設備。今年營收與獲利成長動能來自重電事業群，特別是台電強韌電網與半導體客戶需求。士電目前接單能見度已到2028年，新建T3與T4工廠將使總產能提升五成。同時，士電積極布局「表後儲能」市場——這類安裝於用戶端的儲能設備，可幫助工廠避開尖峰電價、穩定電力供應。法人預估士電今年EPS約7.6元，明年上看9.1元。

第三是亞力

亞力的產品線多元，涵蓋配電盤、變壓器與機電工程等，近年受惠半導體廠擴建與海外專案增加，目前在手訂單超過百億元。亞力長期供應台積電與多家半導體客戶的電力設備，隨著客戶赴美、新加坡與日本設廠，公司產品也跟著出海，海外訂單比重持續提升。亞力今年EPS約3.18元，明年有望成長至3.76元。

整體來看， AI浪潮正推動全球電力基礎建設升級，美國缺電與台灣電網強韌化政策，雙雙成為重電產業的長期成長引擎。在這場AI基礎建設的軍備競賽中，「誰能提供穩定的電力，誰就能掌握AI的命脈」。
身為投資人，大叔認為重電族群的行情並非短線題材，而是未來3年到5年的中長線趨勢。AI世代的能源需求才剛開始，當全球都在為「電力」而焦慮時，這些掌握電力命脈的企業，正迎來屬於自己的新黃金時代。

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劉烱德分析師像你鄰家好大叔。

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