槓桿風暴生存術1／買不起房就押股市　韓裔上班族親述全民瘋股的翻身豪賭

在AI狂潮下，今年以來韓股海力士、三星電子股價一路狂飆，市場信心被推向高點，尤其能放大漲跌幅的個股槓桿ETF，更是年輕投資人搶進的標的。當多數投資人不斷追價、相信股市還會一路上漲時，狂熱背後的風險也悄悄堆高。回頭看這場韓國去槓桿引發的股災，背後是年輕人的集體焦慮，而寄託翻身希望的槓桿，最終成了反噬的力量。韓裔金先生現身告訴本刊，韓國投資人的真實感受。

「It's crazy！」提到6月下旬至7月發生的韓國去槓桿股災，38歲、韓裔上班族金先生忍不住搖頭苦笑。

他提到，2個月前，身邊朋友聊天話題是股票、手機群組分享的是AI產業最新消息；「我們會拍拍朋友的肩膀，打招呼：你有沒有買海力士？」不負眾望，6月18日在韓國市值最大的兩家公司海力士（SK hynix）和三星電子（Samsung Electronics）股價狂飆帶動下，韓國綜合指數（KOSPI）一舉衝上9,000點。

只是當市場樂觀情緒來到最高峰，迎來的卻是無情反轉。金先生透露，身邊不少朋友都在這波去槓桿股災中受重傷，有朋友重押海力士2倍槓桿ETF，帳面虧損達2億1983萬韓元（約新台幣500萬元）；也有朋友損失高達4億3967萬韓元（約新台幣1000萬元），「但就算經歷這樣的震撼教育，他們還是不打算賣掉。」金先生說，朋友持有的是ETF，不像融資部位有被追繳、平倉的壓力，看好AI前景，認為股價一定還會回來。

回想起今年上半年那場全民追逐AI的熱潮，金先生至今仍覺不可思議，「Do you know Jensen Huang（指輝達執行長黃仁勳）？」他說，這股「仁來瘋」也燒到韓國，激起大家對AI的未來無限想像，「只要他（黃仁勳）來韓國，海力士、三星或AI相關公司的股價都會狂飆。幾乎所有投資人都相信AI產業才剛開始，股價只會越漲越高。」

觀察三星電子股價走勢，今年4月還在167,200韓元附近，短短2個多月後一舉衝上最高的363,000韓元，漲幅近2倍。「那段時間我也是天天盯著盤面，低點買、高點賣，股價一直飆，我就重複操作、不斷追價。」金先生說，那段時間真的「很難忘」。然而市場風向在6月下旬倏然反轉，原本一路向上的股價開始急速下跌，他苦笑打開手機裡其中一個小額帳戶，三星電子至今仍虧損27.8％。

事實上，從今年上半年開始，金先生身邊不少人透過各種借貸管道籌措資金，投入股市，到了5月推出個股槓桿ETF後，市場情緒更被徹底點燃，「大家都怕錯過機會。」他說，很多人都認為，這可能是一生只有一次的機會，一定要接到黃金雨。所幸金先生選擇保持距離，原因是過去曾買進美股槓桿ETF，卻在股價下跌時受傷出場，所以現在堅持只買現股。

金先生觀察，韓國這場全民炒股從狂熱到修正，背後有著深層的社會集體焦慮，「我認為這（全民瘋股）和房市政策脫離不了關係。」他指出，近年韓國政府持續打房並祭出嚴格的房市管制措施，大幅限縮房貸成數，「買房對韓國年輕人來說原先就很困難，現在貸款門檻又被大幅提高，（買房）這件事想都不用想。」

另一個造成資金狂熱的原因，則來自韓國獨有的「全租（Jeonse）」制度。金先生指出，這套模式在韓國行之有年，租客主要分為「月租」與「全租」兩種選擇。若是選擇「全租」，租客在入住前需一次性支付相當於房價5至8成的巨額押金給房東，在2年合約期內免付任何月租金，等退租時再退回押金。「房東取得這筆龐大資金後，往往會拿去購買新房產、投入股市或其他高風險投資，等期限到後，房東找到下一個租客接手，資金又能繼續運作下去。」

不難想像，在面臨低薪、高房價的窘境下，不少韓國年輕人選擇把希望寄託在股市上，希望「搏一把」翻轉人生。只是當市場瀰漫著「股價只漲不跌」的樂觀氛圍時，往往也是槓桿快速堆積、風險被忽略的時刻，而這正是韓國去槓桿股災留給投資人的最大警訊。

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