奇鋐大擴液冷產能，大和喊目標價 4,465 元
AI 伺服器液冷需求持續升溫，散熱大廠奇鋐後市再獲外資看好。大和證券最新報告指出，受惠 GB300、ASIC 專案需求增加，以及 NVIDIA Rubin 平台開始貢獻，預期奇鋐營收動能將一路延續至 2027 年底，維持「買進」評等，並將 12 個月目標價由 3,880 元大幅調升至 4,465 元，以 9 月 9 日收盤價 3,380 元計算，潛在上漲空間達 32.1%。
大和指出，奇鋐短期營運主要受 GB300 與 ASIC 營收貢獻增加帶動，預估第三季營收將季增 17.6%，第四季再季增 20%；Rubin 平台相關冷板（Cold Plate）與機架歧管（Rack Manifold）預計自 9 月開始貢獻營收，單月營收則有望一路逐月走高至 11 月、持續刷新歷史新高。
隨 AI 伺服器液冷需求快速成長，奇鋐也積極擴充產能。大和表示，奇鋐預期液冷業務今年將占整體營收 30%～40%；為因應後續訂單，該公司規劃至 2027 年將以越南為主的冷板模組產能擴充 50% 以上，Rack Manifold 與 Inner Manifold 產能則將較今年翻倍，多數設備預計明年第二季到位、第三季開始生產。
伴隨產能擴張，大和推估奇鋐今年資本支出約 150 億元，2027 年將進一步增加至 170 億～180 億元。奇鋐先前也曾表示，今年資本支出將超過 150 億元，持續擴大液冷產能，以因應大型雲端服務供應商需求。
ASIC 則是另一項重要成長引擎；大和指出，奇鋐某家 ASIC 客戶專案的液冷滲透率預估將從今年約 10%，於 2027 年快速提升至 50% 以上；該公司同時也投入 CPU Rack 液冷零組件開發。隨 ASIC、伺服器營收貢獻增加及液冷滲透率提升，大和看好奇鋐明年毛利率持續擴張。
大和同步大幅上修奇鋐中長期財測，預估 2026～2028 年營收分別達 2,252.52 億元、3,170.02 億元及 4,307.15 億元，其中 2027、2028 年營收預估較先前分別上修 12.6%、21%；同期稀釋後核心每股盈餘（EPS）則估達 105.88 元、160.39 元及 223.60 元。
隨營收規模擴大及產品組合改善，大和將奇鋐 2026～2028 年淨利年複合成長率（CAGR）預估由原先 33.3% 上修至 45.3%，並將目標本益比由 29 倍調升至 30 倍。不過，大和也提醒，後續仍須留意高毛利訂單進展不如預期、AI 伺服器導入速度放緩，以及市場競爭加劇等風險。
（首圖來源：奇鋐）