AI三巨頭「踩剎車」遇上超級央行週　科技股後市看兩關鍵

本週是「超級央行週」，聯準會（Fed）、日本央行及英國央行等主要央行將陸續公布利率決策；與此同時，AI產業也掀起一波討論，Anthropic執行長阿莫戴（Dario Amodei）、OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）及xAI負責人馬斯克（Elon Musk）接連表態，認為AI發展腳步可以放慢。利率政策與AI發展都受到市場關注，央行接下來的決策也可能影響資金流向，牽動科技股與AI供應鏈表現。

野村臺灣新科技50 ETF（00935）基金經理人林怡君表示，近期AI巨頭接連釋出放慢前沿模型開發的訊號，加上美國國會及地方政府對AI資安、資料中心用電及用水等議題的關注升高，短期確實可能增加市場疑慮，「但從企業應用端來看，AI需求並未出現明顯轉弱跡象。」

林怡君指出，目前許多企業仍在消化既有模型的應用潛力，若適度拉長模型迭代週期，反而有助於企業累積更多導入案例，也讓客戶能更彈性地規劃AI部署及相關預算。換句話說，市場討論的焦點正從模型能力競賽，轉向如何讓現有技術真正落地，進一步創造商業價值。

從資本支出來看，雲端服務供應商（CSP）對AI的投入也沒有放緩。林怡君指出，即使面對約7％至8％的舉債成本，大型CSP仍持續透過發債或自有資金擴充AI基礎建設，反映市場對產業未來發展仍有期待。隨著資料中心逐步進入營收貢獻階段，市場對資本支出的疑慮可望淡化，關注焦點也將回到企業獲利及現金流表現。

除了AI產業發展，本週Fed利率決策同樣牽動全球市場。主動野村臺灣高息ETF（00999A）基金經理人游景德表示，Fed（聯準會）主席華許（Kevin Warsh）重申，貨幣政策首要任務仍是讓通膨回到2％的目標水準，「儘管談話偏鷹派，但從PCE（個人消費支出物價指數）及CPI（消費者物價指數）數據來看，自2023年以來通膨整體仍持續朝2％目標靠攏，顯示物價壓力維持在可控範圍。」

游景德分析，近期台、美股遲遲無法突破前高，部分原因與美債殖利率上揚、壓抑科技股評價有關。不過，在通膨受控、就業市場仍具韌性的情況下，美國現階段並不具備連續升息的條件，即使9月升息1碼，也較可能屬於一次性調整。

游景德認為，隨著貨幣政策不確定性逐步消除，加上AI伺服器新平台Vera Rubin預計於第3季末至第4季初進入大量出貨階段，相關供應鏈營收能見度有望進一步提升，他補充，短期市場仍需消化利率與政策變化，但中長期仍將回歸企業基本面與產業成長動能。

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