加密貨幣交易所傳統金融永續合約量翻倍 已達 20 億美元

商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據區塊鏈數據分析平台 CryptoQuant 的報告指出，追蹤股票、金屬和原油等傳統金融（TradFi）商品的永續合約，在加密貨幣交易所上的未平倉合約量（open interest）自今年五月下旬以來已翻倍，總額突破 20 億美元。這顯示主要加密貨幣交易所正積極擴展其業務範圍，不再僅限於數位資產交易。

與此同時，加密貨幣永續合約的未平倉合約量目前約為 650 億美元，較過去的高峰下降約 20%。CryptoQuant 將此下降解讀為去槓桿化或資金撤離的跡象，而非新的資金流入市場。儘管傳統金融永續合約市場成長顯著，其 20 億美元的規模，相較於整個加密貨幣永續合約市場，僅佔約 3%，目前尚不足以彌補整體加密貨幣永續合約市場的波動。

目前，幣安（Binance）、Bybit 及 Gate.io 等加密貨幣交易所，共同掌握了新興傳統金融衍生性商品市場約 70% 的份額。其中，幣安在傳統金融永續合約市場的未平倉合約量約為 7.2 億美元，佔市場份額約 35%。Bybit 和 Gate.io 則各自約有 3.81 億美元。若加上 OKX 和 Bitget，前五大交易所共佔傳統金融永續合約未平倉合約量的約 93%。

這些傳統金融永續合約提供交易者對傳統資產的連續曝險機會，且與標準期貨不同，永續合約沒有固定到期日，並透過定期資金費率調整來使價格貼近標的市場。此類產品的崛起，使加密貨幣交易所能透過提供全天候交易，包括在傳統股票與商品市場休市期間，直接與傳統交易平台競爭。

在美國，投資人也能接觸到類似產品。Coinbase Financial Markets 便為美國客戶提供受美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission, CFTC）監管的永續式期貨產品，這些產品也幾乎全天候交易。此外，美國商品期貨交易委員會已於今年五月批准 Kalshi 推出以現金結算的比特幣永續期貨合約，該合約同樣沒有固定到期日，可連續交易。CryptoQuant 的分析指出，市場對連續交易的需求正從加密貨幣領域擴散至傳統金融資產。未來傳統金融永續合約是否能成為交易所資金的更大來源，將取決於流動性的成長、監管的可及性，以及交易者是否持續將交易活動從傳統平台轉移至此。

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