華爾街最怕的不是AI泡沫 美債殖利率「失序飆升」成頭號風險
全球基金經理人正面臨一項新的隱憂：債券殖利率可能「失序」飆升，引發市場劇烈波動，並進一步衝擊股市與整體經濟。
根據美國銀行(BAC-US) 9 月針對 170 名基金經理人的調查，受訪者合計管理資產規模達 4,700 億美元。淨 33% 的經理人目前將殖利率失控上升視為市場面臨的最大「尾部風險」，比 8 月的淨 27% 進一步攀升。
所謂尾部風險，是指發生機率偏低、但一旦出現可能造成重大衝擊的極端市場事件。
調查顯示，市場對借貸成本急升的憂慮，甚至已超越人工智慧（AI）交易形成泡沫的風險。
美國 10 年期公債殖利率周二升破 5.04%，為 2007 年全球金融危機以來首見。從德國到日本，各國指標公債殖利率也跟隨美債殖利率走高。
推升殖利率的因素之一，是市場對美國通膨的擔憂。隨著伊朗戰爭推高油價，通膨壓力再度升溫，加上投資人憂心政府債務與財政赤字持續擴大，以及企業大舉投入 AI 帶來額外債券供給，進一步加劇債市壓力。
聯準會（Fed）同樣難以置身事外。市場普遍預期，Fed 將在周三結束為期兩天的貨幣政策會議後宣布升息。
調查同時顯示，淨 46% 的基金經理人預期，美國財政部本月稍早宣布的債券買回計畫，對殖利率不會產生影響。
該計畫旨在維持全球最大債券市場順暢運作，並穩定長天期殖利率。認為計畫能夠奏效的受訪者僅淨 16%，另有 29% 預期計畫將完全失敗。
在市場交易方面，做多全球半導體股再度被視為最擁擠交易，高達淨 53% 的基金經理人持此看法；放空美國公債則以 18% 排名第二。費城半導體指數今年迄今已大漲 57%。
美銀指出，基金經理人已降低股票與大宗商品的加碼部位，但對債券仍維持大幅減碼。9 月資金轉向醫療保健、工業與銀行類股，其中銀行股加碼程度升至 2025 年 11 月以來最高。
相較之下，資金撤出不動產投資信託（REITs）與必需消費類股，目前對這兩類資產的減碼程度已升至 2004 年 1 月以來最高。
更多鉅亨報導
•10年期殖利率若跨過5.25%一切都變了！美債恐不再是股市避風港
•華爾街劃出美股生死線！10年期美債殖利率攻入危險區