三星為何輸了這一局？SK 海力士獨霸 HBM 市場的啟示：當追隨者掌握了定義權
《金融時報》報導，長期以來，進入三星電子工作被視為韓國年輕人最典型的職涯夢想，但這個現象正在改變。一項針對年輕求職者的近期調查顯示，韓國現在最受歡迎的雇主已經變成了 SK 海力士。這家晶片製造商正處於其歷史上最成功的時期，這要歸功於它在全球經濟最關鍵技術之一：高頻寬記憶體（HBM）晶片領域的主導地位。
SK 海力士不只擊敗了包括宿敵三星在內的知名晶片製造商，奪下了超過一半的全球 HBM 市場份額，更成為 NVIDIA 的主要 HBM 供應商，近期還被微軟選中為其自研 AI 晶片提供服務。SK 海力士如今的成就，與其歷史形成強烈對比。
「殭屍企業」的重生：從被收購到豪賭 HBM
SK 海力士前身為現代電子（Hyundai Electronics），在 1997 至 1998 年亞洲金融風暴及 2000 年代初期的 DRAM 供應過剩危機後，曾長期淪為由債權人擁有的「殭屍」企業。
2002 年，美光（Micron）曾提出以 32 億美元收購，但拒絕承擔其 60 億美元的債務，該交易最終告吹。直到 2011 年，SK 集團才出資結束了這場被稱為「海力士詛咒」的危機，當時甚至連 SK 電信內部的反對聲浪都極大，擔憂會因此被拖垮。
《金融時報》觀察，讓 SK 海力士扭轉命運的關鍵，在於 SK 集團會長崔泰源的一項決策：任命資深工程師朴星昱為執行長。在朴星昱的帶領下，SK 海力士培養出一種「孤注一擲」的挑戰者心態，並鼓勵團隊優先考慮長期研發而非短期財務表現。這種策略讓他們在幾乎無人看好 HBM 技術時，仍堅持投入研發。在 2010 年至 2024 年間，其研發投入平均每年成長 14%。
雖然 HBM 最初用於昂貴的遊戲顯卡，看起來像是「一個尋找問題的解決方案」，但《晶片戰爭》作者 Chris Miller 指出，隨著 ChatGPT 引爆 AI 伺服器需求，這項長達數年的豪賭終於獲得了巨大回報。
記憶體「超級週期」來襲：短缺恐持續至 2027 年
AI 基礎建設的軍備競賽正在推動記憶體產業進入「超級週期」。由於 AI 運算需要龐大的數據流動，SK 海力士的 HBM 晶片成為關鍵，其第四季營收年增 66%，營業利潤率更高達 58%。過去 12 個月，SK 海力士的市值成長了 340%，達到 640 兆韓元（約 4,380 億美元）。
與此同時，由於產能轉向生產 HBM，傳統 DRAM 和 NAND 記憶體也出現短缺，推動價格飆升。調研機構 Counterpoint Research 指出，今年第一季記憶體價格已暴漲 80% 至 90%。
產業專家預測，這波供應緊縮將持續很長一段時間。首爾成均館大學教授權錫俊（音譯，Kwon Seok-joon）指出，記憶體的產能瓶頸可能會持續到 2027 年第四季，SK 海力士已從過去的產業「追隨者」轉變為「塑造者」。
未來挑戰：對手進擊與 NAND 戰場
儘管 SK 海力士目前在 HBM 領域佔據優勢，但競爭壓力正在逼近。宿敵三星雖然在 AI 市場起步較晚，但已發展出強大的能力，SemiAnalysis 分析師 Ray Wang 表示，下一代 HBM 的競爭環境將更加激烈。此外，權錫俊指出，隨著三星、美光加入 HBM 供應行列，NVIDIA 可能會要求更高的標準與客製化晶片，進一步考驗供應商的技術能力。
另一個戰場則在 NAND Flash。隨著 AI 從「訓練」階段走向「推論」階段，對於高容量 SSD（eSSD）的需求激增，使 NAND 成為關鍵戰略資產。《ChosunBiz》報導，美光正在將 HBM 賺取的資金大舉投入 NAND 產能，並計劃在 2028 年將產能翻倍；中國的長江存儲（YMTC）也已成功量產 270 層級的 NAND，技術差距正迅速縮小。
SK 海力士也面臨地緣政治的風險，因為美國總統川普希望更多晶片在美國本土生產，而該公司已承諾向其位於美國的子公司投入 100 億美元資本，專注於資料中心與 AI 基礎設施，試圖在瞬息萬變的戰場中維持其得來不易的領先地位。
崔泰源在接受《Super Momentum》一書訪談時表示，過去十年是一段讓海力士能夠在戰場上作戰的旅程，「未來 10 年將是改變戰場格局的 10 年，」他表示，希望利用 AI 的蓬勃發展，將 SK 海力士推向世界舞台的中心。
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＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Financial Times》、《Bloomberg》、《The Wall Street Journal》、《ChosunBiz》，首圖來源：SK Hynix